“估值指引的意思是，要給非流通受限股票一個定價，就引入了這樣一個公式。沒有任何估值方法是絕對公允的，不過和攤余成本法相比，我認(rèn)為，這個公式的連續(xù)性可能更好一點(diǎn)，但它的切換會造成基金凈值的一次性調(diào)整?！?/p>

而在談到長遠(yuǎn)影響時，財通基金表示，新的估值方式在引導(dǎo)和促進(jìn)長期價值投資、保障資本市場穩(wěn)定等方面，將起到積極深遠(yuǎn)的作用。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)也給行業(yè)留出了調(diào)整時間。通知顯示，采用《指引》對流通受限股票進(jìn)行估值的基金管理人和相關(guān)基金托管人，應(yīng)當(dāng)在2017年12月31日前完成《指引》的實(shí)施工作?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)根據(jù)法律法規(guī)及合同約定，與基金托管人協(xié)商一致后確定估值標(biāo)準(zhǔn)切換時點(diǎn)，并履行信息披露等義務(wù)。

不涉及流動性

由于今年內(nèi)多只定增基金將到期，其流動性問題廣受行業(yè)和投資者關(guān)注。不過對于該問題，本次估值指引中沒有涉及到。

上述定增基金管理人表示，新公式只是對持有的證券做一個價格的調(diào)整，“能不能賣掉，指的是股票的公允價值，在二級市場的交易價格，和算出來的折扣率沒有任何關(guān)系”。

上述大型公募人士坦言，估值指引并沒有幫助解決流動性，反而有一些其他影響。

“比如快開放了，基金的凈值是平穩(wěn)的，這個時候投資者的預(yù)期也會比較平穩(wěn)。但如果基金管理人在開放前突然又給基金凈值跌了2%，大家就看不懂了。投資者不會去解讀公式，他們只看到凈值跌了，可能原來不想贖回的因?yàn)檫@個下跌反而贖回了，所以或許會造成開放的時候贖回的人更多、加重開放的時候應(yīng)對流動性的難度?！?/p>

上述基金公司人士也指出，年內(nèi)還有多只定增基金將到期，近期還有基金在采用大宗交易等方式減持，“管理人肯定不希望自己持有的股票打折去賣掉，但為了應(yīng)對馬上打開的流動性，被動要減持一些。如果采用了新的估值方法，因?yàn)榇蛘圪u股票的凈值下跌會更小，反而會平滑凈值波動。”

不過他同時表示，“我們希望的是，做的定增一年之后就是一個自由流通股，不過估值調(diào)整沒有涉及到這方面內(nèi)容。另外，對這部分原來已經(jīng)解禁的股票，我們是按照市價去估的，新公式在市價基礎(chǔ)上還要打個折?！?/p>

每經(jīng)記者 李蕾 每經(jīng)編輯 肖鴻月

文章來源：微信公眾號理財不二牛