證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《管理規(guī)定》）。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉表示，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)階段我國(guó)公募基金行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展所面臨的突出問題，《管理規(guī)定》聚焦公募基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步細(xì)化底線要求，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控方面的主體責(zé)任，有利于降低基金業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)脆弱性，促進(jìn)我國(guó)公募基金行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。這是自今年3月17日證監(jiān)會(huì)以《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》的形式對(duì)持有人占比限制以來，監(jiān)管層繼續(xù)加碼公募基金流動(dòng)性管理以防風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)壽安保貨幣基金經(jīng)理黃力認(rèn)為，面對(duì)規(guī)模迅速增長(zhǎng)的貨幣基金，監(jiān)管部門高度重視，連續(xù)發(fā)文對(duì)貨幣基金的客戶集中度、流動(dòng)性以及資產(chǎn)集中度等方面做出要求，目的是為了讓貨幣基金回歸流動(dòng)性本源，避免盲目追求收益帶來信用及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

從市場(chǎng)整體持有人結(jié)構(gòu)分析，2017年半年報(bào)時(shí)，我國(guó)貨幣基金總規(guī)模約為5.1萬億元，其中機(jī)構(gòu)投資者占比約五分之三，即3萬億元，個(gè)人投資者占比約五分之二，即2萬億元。在一個(gè)以機(jī)構(gòu)為絕對(duì)主導(dǎo)的市場(chǎng)中，控制好流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要性不言而喻。

新監(jiān)管要求將貨幣基金推上了新的競(jìng)爭(zhēng)起點(diǎn)，未來的貨幣基金何去何從？黃力表示，總體上規(guī)模適中、資金充足的公司前景看好，未來貨幣基金將呈現(xiàn)幾大發(fā)展趨勢(shì)。首先，在新的競(jìng)爭(zhēng)中，客戶結(jié)構(gòu)相對(duì)分散、貨幣基金規(guī)模1000億元左右、資本金充足的基金公司更有發(fā)展空間。其次，機(jī)構(gòu)版貨幣基金必須將前十大持有人的占比降低到50%以內(nèi)，否則新的流動(dòng)性資產(chǎn)要求將使貨幣基金的收益有所降低，在競(jìng)爭(zhēng)中完全處于收益劣勢(shì)。再次，未來機(jī)構(gòu)版貨幣基金的競(jìng)爭(zhēng)主戰(zhàn)場(chǎng)將是90天剩余期限、20%低收益流動(dòng)性資產(chǎn)的品種。當(dāng)前，客戶相對(duì)分散、現(xiàn)有貨幣基金規(guī)模較大的公司在協(xié)調(diào)客戶資源，為旗下產(chǎn)品創(chuàng)造合適的集中度上明顯更具優(yōu)勢(shì)。反過來看，受到單一銀行存款、同業(yè)存單投資集中度的限制，貨幣基金總規(guī)模超過2000億元的公司就將遇到可投高收益資產(chǎn)不足等問題。第四，貨幣基金總規(guī)模受到200倍風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的要求限制，發(fā)展1000億元規(guī)模貨幣基金需要5億元的資本金補(bǔ)充為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。這條規(guī)定對(duì)于部分想大力發(fā)展貨幣基金但資本金不充足的公司來說顯得心有余而力不足。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 周 琳）