近期，國(guó)內(nèi)多地道路施工因極端天氣及環(huán)保檢查等因素影響放緩，瀝青期貨價(jià)格接連走低。截至9月6日收盤(pán)，瀝青主力合約1712收盤(pán)在2608元/噸，較上周五跌98元/噸。預(yù)計(jì)后期瀝青期價(jià)依舊偏弱。

　　成本支撐較弱

　　自8月1日開(kāi)始，國(guó)際原油開(kāi)啟了新的振蕩下行走勢(shì)，截至目前，WTI原油在48.3美元/桶，8月30日一度較7月31日收盤(pán)跌4.59美元/桶，跌幅在9%。傳統(tǒng)的夏季用油高峰造成的原油庫(kù)存下滑沒(méi)能挽救國(guó)際油價(jià)，OPEC的限產(chǎn)協(xié)議受到廣泛質(zhì)疑。

　　業(yè)內(nèi)更為關(guān)注的是，美國(guó)不斷增加的產(chǎn)量和未來(lái)用油相對(duì)減少后市場(chǎng)的預(yù)期。目前來(lái)看，美國(guó)夏季用油高峰已過(guò)，颶風(fēng)“哈維”又造成原油用量大幅下滑，后市預(yù)期欠佳。

　　油價(jià)下滑使得瀝青這個(gè)與原油緊密相關(guān)的產(chǎn)品走勢(shì)偏弱，尤其未來(lái)國(guó)際原油仍有下滑預(yù)期，瀝青的成本端支撐較弱，結(jié)合今年以來(lái)國(guó)際原油在42—52美元/桶之間振蕩，國(guó)內(nèi)瀝青廠家多數(shù)時(shí)間一直在使用較為低價(jià)的原油進(jìn)行生產(chǎn)，廠家利潤(rùn)豐厚，成本支撐較差。

　　供應(yīng)開(kāi)始增加

　　6月底，瀝青開(kāi)始上漲，主要原因是國(guó)內(nèi)煉廠輪換檢修，瀝青整體供應(yīng)減少，據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月底國(guó)內(nèi)煉廠開(kāi)機(jī)率在54%左右，瀝青煉廠庫(kù)存率在39%。而截至目前，國(guó)內(nèi)瀝青煉廠的開(kāi)機(jī)率已經(jīng)恢復(fù)至60%左右，煉廠的庫(kù)存率則下降至32%。在這一輪煉廠檢修過(guò)程中，國(guó)內(nèi)煉廠的庫(kù)存得到了有效釋放，價(jià)格也一路走高。但伴隨著煉廠檢修的結(jié)束，國(guó)內(nèi)瀝青庫(kù)存勢(shì)必還要增加。

　　今年是石化裝置的小檢修年，本身檢修的裝置就少，且大多又集中在6—8月，檢修一旦結(jié)束，整體供應(yīng)立即恢復(fù)，這一點(diǎn)從近期瀝青廠家不斷攀升的開(kāi)機(jī)率上可以看出，而另一方面，瀝青的預(yù)期需求卻并沒(méi)有那么好。

　　需求淡季來(lái)臨

　　從我國(guó)瀝青的消費(fèi)特點(diǎn)來(lái)看，6—8月為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，11月至次年2月為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，因?yàn)槎颈狈教鞖夂洌缆肥┕缀跸萑胪?，整體需求較差。今年上半年，國(guó)內(nèi)基建投資高于預(yù)期，瀝青的整體用量也創(chuàng)出了數(shù)年來(lái)新高。同時(shí)，雖然瀝青廠家?guī)齑嬉恢陛^低，但瀝青的社會(huì)庫(kù)存一直處于相對(duì)高位，加之進(jìn)口瀝青價(jià)格不高，因此沿海地區(qū)瀝青價(jià)格偏弱。根據(jù)我國(guó)基建投資的特點(diǎn)，上半年投資建設(shè)進(jìn)度良好，任務(wù)完成較快，下半年就有相對(duì)減少的預(yù)期，故下半年瀝青用量可能會(huì)相對(duì)減少。

　　原油價(jià)格走低，煉廠檢修結(jié)束開(kāi)工恢復(fù)，供應(yīng)開(kāi)始增加，又面臨傳統(tǒng)淡季來(lái)臨需求減少的預(yù)期，這是近期國(guó)內(nèi)瀝青期貨走勢(shì)偏弱的主因。此外，當(dāng)前瀝青期貨倉(cāng)單量較大，社會(huì)庫(kù)存較多，說(shuō)明整體消耗不盡如人意。

　　綜上，受多重利空因素影響，預(yù)計(jì)未來(lái)瀝青整體走勢(shì)偏弱。