記者 楊現(xiàn)華／文

沒(méi)有“大制作”入賬的唐德影視（300426.SZ）再次迎來(lái)了一份平淡的半年報(bào)。

其實(shí)，即使公司電視劇毛利率提升明顯，如果不是兩年前在稅收上的巧妙安排，唐德影視的凈利潤(rùn)也不會(huì)達(dá)到如今的水平。公司的毛利率水平已經(jīng)遠(yuǎn)超同行，但主要電視劇的回報(bào)率卻難以達(dá)到這樣的水準(zhǔn)。

影視公司的一個(gè)特征就是看似嚴(yán)謹(jǐn)、操作中卻隨意的收入確認(rèn)問(wèn)題，剛剛獲得電視劇許可證唐德影視就確認(rèn)了收入，早已拿證的電視劇始終束之高閣。如果無(wú)法按照計(jì)劃推進(jìn)，那么公司定增投資的電視劇如何確定回報(bào)呢？

避稅有術(shù)

2017年上半年，唐德影視實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.11億元，同比增長(zhǎng)16.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)6008萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.01%。唐德影視上半年所得稅占利潤(rùn)總額的比例為18.36%，并沒(méi)有達(dá)到25%的正常水平，這與一家重要子公司的盈利息息相關(guān)。

凈利潤(rùn)雖然增長(zhǎng)不多，但新疆誠(chéng)宇文化傳媒有限公司（下稱“新疆誠(chéng)宇”）已經(jīng)成為公司最重要的盈利來(lái)源。2017年上半年，新疆誠(chéng)宇實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9284萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4966萬(wàn)元。另一家凈利潤(rùn)占比超過(guò)10%的是佳路影視公司，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3969萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1184萬(wàn)元。

新疆誠(chéng)宇由唐德影視100%控制，并持有佳路影視公司60%的股份，僅這兩家子公司貢獻(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)就達(dá)到5677萬(wàn)元，占比達(dá)到了94.49%。其中，新疆誠(chéng)宇一家就占到了公司凈利潤(rùn)的81.74%。

這并不是新疆誠(chéng)宇首次成為唐德影視的利潤(rùn)源泉。2016年，新疆誠(chéng)宇實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.29億元，凈利潤(rùn)1.89億元，而唐德影視的凈利潤(rùn)也只有1.74億元。如果不是其他子公司虧損，唐德影視的凈利潤(rùn)本應(yīng)更高才對(duì)。

新疆誠(chéng)宇2016年的凈利率達(dá)到了57.45%，2017年上半年仍有53.49%，而唐德影視的整體銷售凈利率不過(guò)20%上下，公司2017年上半年52.56%的毛利率也不及新疆誠(chéng)宇的凈利率。

2016年，唐德影視所得稅占利潤(rùn)總額的比例為2.6%，在此之前，公司所得稅率基本在25%上下波動(dòng)，所得稅率的直線下降“增厚”了公司的凈利潤(rùn)。

新疆誠(chéng)宇正是唐德影視避稅的“工具”，該公司享受新疆困難地區(qū)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，自2015年起5年免征企業(yè)所得稅。

借助自治區(qū)政府給予的稅收優(yōu)惠，唐德影視的所得稅稅率明顯下降，原本應(yīng)該繳納的稅款都變成了公司的凈利潤(rùn)。25%的稅率如果能夠“節(jié)省”，意味著增加了相應(yīng)的利潤(rùn)。如果以25%的所得稅率計(jì)算，公司2016年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)只有16.53%，實(shí)際則是55.38%。