突破三千點(diǎn)大關(guān)以后，A股一 直 圍 繞 著3300點(diǎn)徘徊。即將進(jìn)入四季度，A股又將如何演繹呢？

分析人士認(rèn)為，后市大盤仍存在震蕩走高的空間，結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)凸顯，建議從價(jià)值、題材角度出發(fā)選股。

價(jià)值篇

■本報(bào)記者 舒婭疆

非銀金融

券商行業(yè)估值已調(diào)至低位

以券商、保險(xiǎn)為代表的非銀金融板塊是不少價(jià)值投資者們所青睞的長(zhǎng)線布局標(biāo)的。盡管今年以來金融監(jiān)管維持趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)，且市場(chǎng)大概率維持震蕩，不過分析普遍認(rèn)為目前券商行業(yè)估值已調(diào)整至低位，下半年或有政策催化的階段反彈行情，因此存在交易性投資機(jī)會(huì)。

同時(shí)，A股納入MSCI將對(duì)于權(quán)重較大且處在價(jià)值洼地的券商板塊構(gòu)成利好，未來也將會(huì)持續(xù)獲得資金關(guān)注。同時(shí)，保險(xiǎn)行業(yè)下半年利潤亦被認(rèn)為值得期待。

從已披露完畢的A股上市券商2017年中報(bào)情況來看，中報(bào)業(yè)績(jī)分化跡象明顯，東方、華泰、廣發(fā)、國元、山西業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)36.8%、5.4%、6.7%、0.6%、30.9%，而中信、海通、國君分別小幅下滑6%、5.5%、5.3%。顯然，具有優(yōu)質(zhì)經(jīng)營模式的券商基本面領(lǐng)先出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，同時(shí)龍頭券商業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健。東吳證券分析師丁文韜認(rèn)為，自2016年以來行業(yè)進(jìn)入嚴(yán)格監(jiān)管、全面監(jiān)管新常態(tài)后，創(chuàng)新將被抑制，中小券商晉升難度加大，而行業(yè)龍頭及模式領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)券商有望強(qiáng)者恒強(qiáng)，憑借資本規(guī)模、品牌優(yōu)勢(shì)、客戶粘性、科技金融等綜合競(jìng)爭(zhēng)力逐步提升市場(chǎng)份額，行業(yè)集中度預(yù)計(jì)趨勢(shì)性提升。

考慮市場(chǎng)情緒明顯回暖+業(yè)績(jī)顯現(xiàn)預(yù)期差+低估值優(yōu)勢(shì)明顯(大券商估值約1.54倍2017PB)，且目前機(jī)構(gòu)對(duì)券商股配置仍然低配，丁文韜看好券商股強(qiáng)勢(shì)反彈，首推華泰證券(零售龍頭+轉(zhuǎn)型財(cái)富管理領(lǐng)先)，同時(shí)推薦國元證券(員工持股+基本面向好)、東方財(cái)富(互聯(lián)網(wǎng)科技券商+高成長(zhǎng)性可期)。

平安證券分析師繳文超建議關(guān)注3類券商的投資機(jī)會(huì)：1、業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好、估值較低的大型券商，如中信證券、廣發(fā)證券、華泰證券；2、彈性較好的如國元證券、西部證券、山西證券、東方證券。

從保險(xiǎn)板塊來看，2017年中報(bào)顯示上市險(xiǎn)企保險(xiǎn)資金投資收益率出現(xiàn)較大增加，對(duì)以利差為主要利潤來源的險(xiǎn)企來說，下半年的利潤值得期待。新單業(yè)務(wù)中，中長(zhǎng)期期繳業(yè)務(wù)占比較大，帶動(dòng)整體新業(yè)務(wù)價(jià)值和新業(yè)務(wù)價(jià)值率的提升。無論從資產(chǎn)端投資還是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來說，險(xiǎn)企的經(jīng)營都持續(xù)向好，山西證券分析師劉麗表示，對(duì)險(xiǎn)企下半年的成績(jī)繼續(xù)保持樂觀的態(tài)度。重點(diǎn)關(guān)注新業(yè)務(wù)價(jià)值大幅度增長(zhǎng)、市場(chǎng)份額保持穩(wěn)定的中國平安，以及轉(zhuǎn)型期初見端倪的新華保險(xiǎn)。