展望 物價或平穩(wěn)運行

雖然8月CPI和PPI數(shù)據(jù)同比漲幅均有擴大，但多位業(yè)內(nèi)專家認為，未來通貨膨脹將維持低位水平，物價不會持續(xù)大幅攀升。

申萬宏源的研報預(yù)測，盡管8月CPI顯著回升，但在農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的背景下，年內(nèi)食品CPI漲幅均將處于低位；而生豬價格的上漲也難以持續(xù)，預(yù)計四季度會有所回落。且生活資料PPI仍然保持穩(wěn)定，對CPI的傳導(dǎo)有限。另一方面，環(huán)保限產(chǎn)仍將繼續(xù)支撐PPI，經(jīng)濟和政策均不支持企業(yè)大幅擴張產(chǎn)能，周期行業(yè)的盈利有望延續(xù)。

連平預(yù)測，下半年CPI上升幅度較為有限。雖然天氣原因?qū)е率称穬r格上升，但同比漲幅仍然為負，依然為低通脹水平。隨著天氣影響因素的減弱，即便未來食品價格恢復(fù)性上升，漲幅也不會太大。而今年全年CPI平均漲幅仍將低于去年。

周景彤也認為，未來CPI漲幅不會太明顯，全年應(yīng)該在2%左右。但需要注意的是，由于食品價格尤其是禽蛋、鮮菜價格上漲較快，加之“豬周期”由下轉(zhuǎn)上，以及前期PPI上漲對CPI帶來一定的傳導(dǎo)壓力，未來CPI還有上升趨勢。

光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高表示，因為上游價格如果漲得太多可能部分向CPI傳導(dǎo)，但明顯會對經(jīng)濟增長形成阻力。經(jīng)濟增長如果穩(wěn)不住，CPI上漲的動能也不會太足。因此，CPI未來幾個月的走勢還會處于比較溫和的狀態(tài)。

工業(yè)領(lǐng)域價格方面，連平認為，PPI反彈可能是短期現(xiàn)象，未來漲幅仍會收窄。PPI走勢受大宗商品價格影響較大，未來大宗商品價格難以大幅上升，不會進一步推升PPI。需求對工業(yè)產(chǎn)品價格拉動作用難以顯著增強，受翹尾因素走弱影響，下半年P(guān)PI同比漲幅將低于上半年。

但也有專家對此持有不同意見。方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平表示，“未來供求缺口將在很長一段時間維持，原因在于銀行對‘兩高一?！袠I(yè)限貸、環(huán)保督查、供給側(cè)去產(chǎn)能。這意味著中上游工業(yè)品價格和企業(yè)盈利水平將在相當(dāng)長一段時間保持高位。”

態(tài)勢 降準或成政策選項

盡管8月物價漲幅有所擴大，但是業(yè)內(nèi)人士表示，物價的波動對目前貨幣政策的約束性影響不大。而鑒于目前人民幣匯率的走勢和銀行間市場流動性的情況，不少業(yè)內(nèi)人士表示，目前，貨幣政策運用的空間有所擴大。

周景彤認為，由于短期物價漲幅擴大有限，不會從根本上改變宏觀經(jīng)濟政策的方向和節(jié)奏，但可能在力度上會有小的調(diào)整。連平也表示，雖然CPI和PPI都有上升，但目前不存在明顯通脹壓力，物價波動對貨幣政策不會構(gòu)成影響。