《紅周刊》特約作者 廈門 張俊鳴

國(guó)企混改概念被不少市場(chǎng)人士寄予厚望，但近期的炒作力度卻出現(xiàn)快速降溫。8月21日中國(guó)聯(lián)通復(fù)牌打響下半年混改概念第一槍，但兩個(gè)漲停之后便陷入持續(xù)陰跌，本周已經(jīng)基本將復(fù)牌后形成的兩個(gè)跳空缺口完全彌補(bǔ)，堪稱“從哪里來到哪里去”（見圖1）。9月1日，中國(guó)神華、國(guó)電電力復(fù)牌“一”字板漲停，但次日便在拋盤的打壓下高開低走，持續(xù)調(diào)整。本周一（9月11日），中國(guó)建材和中材股份重組案出爐，兩公司旗下多家上市公司僅僅是小幅高開之后便快速走低，收盤時(shí)普遍下跌。從兩個(gè)漲停到一個(gè)漲停再到復(fù)牌首日直接收跌，央企混改概念的炒作出現(xiàn)明顯的降溫，并未產(chǎn)生預(yù)期中的“星火燎原”效應(yīng)。

混改題材的“見光死”，并沒有脫離A股一貫的炒作套路。近期復(fù)牌的央企混改概念股，要么流通市值巨大，要么同一集團(tuán)下面的公司數(shù)量眾多，消耗資金多，炒作難度大。以中國(guó)聯(lián)通而言，流通A股為212億，以復(fù)牌之后的最高價(jià)9.29元折算下來，總市值超過1800億；中國(guó)神華和國(guó)電電力復(fù)牌后按最高價(jià)折算的流通市值也分別達(dá)到了3857億和805億，單單這3家合計(jì)流通市值就超過了6000億，即便有大量股份被大股東鎖定不流通，但每日的成交金額也相當(dāng)可觀。其中，中國(guó)聯(lián)通單日最大成交金額89.2億，中國(guó)神華42.9億，國(guó)電電力37.1億。“中材系”旗下的公司雖然不像這3家“巨無霸”市值這么驚人，但合計(jì)上市公司多達(dá)9家，在同一天復(fù)牌也分散了炒作資金的火力。

另一方面，這些混改概念股2015年下半年起，長(zhǎng)期有“國(guó)家隊(duì)”護(hù)盤資金鎖倉，名列前十大股東。在股價(jià)短期急升，追高資金眾多的情況下，也不排除護(hù)盤資金有反手賣出回收資金的可能。今年4月雄安概念股大熱，就出現(xiàn)類似的走勢(shì)，中報(bào)數(shù)據(jù)也印證了護(hù)盤資金借市場(chǎng)資金熱情追高之際集中賣出，成為追高資金的對(duì)手盤。當(dāng)然，這點(diǎn)目前只是推測(cè)，具體數(shù)據(jù)需要等待三季報(bào)披露之后才會(huì)揭曉。

不管高位拋售的籌碼來自何方神圣，都說明確實(shí)有相當(dāng)部分的場(chǎng)內(nèi)資金借股價(jià)沖高之際出逃。對(duì)于這些央企混改概念股來說，在停牌前股價(jià)都出現(xiàn)了一定程度的上漲，中國(guó)聯(lián)通甚至在不到一年的時(shí)間里股價(jià)翻番，已經(jīng)在相當(dāng)程度上反映了市場(chǎng)對(duì)混改的預(yù)期。既然預(yù)期已經(jīng)提前反映在股價(jià)上，按照A股炒作的邏輯就是“見光死”，沖高之后持續(xù)調(diào)整也是不可避免的走勢(shì)。