眾多入股360的金融機構、知名企業(yè)，在一定程度上，可能是解決銀行并購貸款的“馬甲”。根據(jù)媒體此前報道，為了解決資金問題，招商銀行等銀行牽頭，為360私有化提供34億美元并購貸款。而天眼查資料顯示，奇信志成的37家股東，將其所持股權質押給了招商銀行。而奇信志成、周鴻祎、齊向東等5名股東，也將所持360股權質押給了招商銀行。

間接股東交叉出資

層層分銷給奇信志成、360帶來了數(shù)量龐大的間接股東。第一財經(jīng)記者據(jù)公開資料初步統(tǒng)計，僅360的33家PE股東的出資人，就達220家以上。

360從啟動私有化以來,短短的兩年時間里就完成了，取得數(shù)以百計的投資者投資,并完成了交易架構的搭建,以及持股主體的設立。就其交易架構的復雜性及難度而言,同此前已完成回歸A股的公司相比,360選擇了難度最大的方式。即便如此，360、奇信志成兩層架構的間接股東中,還在PE內部、PE之間交叉持股,而非更簡易地直接一次出資到位,讓其股權架構顯示出幾分神秘色彩。

如持有奇信志成1.31%出資額的上海賽領博達科電投資管理中心，有一家名為上海賽領博達的出資人，后者的出資人之一則為旗源(上海)投資管理中心，而上海旗源的股東為上海旗致投資管理中心、上海旗正投資咨詢有限公司，出資人均為劉劍、崔君杰，兩家企業(yè)共同對旗源(上海)投資管理中心出資。

此外，上海賽領博達另一出資方上海賽領股權投資基金，出資人為上海旗策投資管理中心，出資人同樣是上海旗致、上海旗正。

類似的情況，在360的整個股權架構中還有不少案例。持有奇信志成1.31%出資額的杭州一家有限合伙基金，該基金出資人之一，是上海的一家有限合伙企業(yè)。出資人是浙江、上海的兩家企業(yè)，但經(jīng)過穿透之后，前述上海的有限合伙企業(yè)的實際控制人為北京華山投資管理中心(下稱華山投資)。而在芒果文創(chuàng)的出資人中，同樣出現(xiàn)了華山投資，間接持有芒果文創(chuàng)的出資份額。

而即便是參與投資的金融機構，也采取了同樣的做法。如陽光保險集團旗下的陽光人壽，分別持有360、奇信志成0.74%、2.23%股權的同時，還對通過多層PE結構，與陽光財險、陽光資管出資成立融嘉匯能，實現(xiàn)持股奇信志成。而分別持有360、奇信志成0.44%、1.31%股權的招商財富，還在兩家投資360的PE基金的出資人中出現(xiàn)。