應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)加大

在市場(chǎng)對(duì)安達(dá)維爾質(zhì)疑點(diǎn)中，應(yīng)收賬款占比過(guò)高也備受關(guān)注?？梢钥吹?，安達(dá)維爾應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比例持續(xù)處于高位。此外，前五大客戶應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入接近六成之多。

招股書(shū)顯示，安達(dá)維爾從2016年開(kāi)始高賬齡應(yīng)收賬款開(kāi)始明顯增多。其中2-3年賬齡的應(yīng)收賬款占比達(dá)到2.57%，而這一賬齡的應(yīng)收賬款在2014年、2015年分別為0.57%、0.14%。賬齡過(guò)長(zhǎng)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為壞賬的風(fēng)險(xiǎn)較高，如發(fā)生無(wú)法及時(shí)還款甚至無(wú)力還款等情況，將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

此外從安達(dá)維爾應(yīng)收賬款前五客戶名單來(lái)看，僅南方航空不是軍方客戶，2016年應(yīng)收賬款為1087萬(wàn)元，公司對(duì)南方航空2016年?duì)I業(yè)收入為2763萬(wàn)元，應(yīng)收賬款占比高達(dá)40%。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，大客戶如流失對(duì)公司影響巨大，故公司采取了大比例賒賬交易的方式挽留客戶。但賒銷存在明顯的不確定性和多變性。

募投項(xiàng)目過(guò)于隨意

作為最被市場(chǎng)關(guān)注的募投項(xiàng)目來(lái)看，安達(dá)維爾被指項(xiàng)目過(guò)于隨意。安達(dá)維爾在2016年首次披露招股書(shū)，和最新披露的招股書(shū)有一年的時(shí)間差。而在兩個(gè)版本的招股書(shū)中，公司對(duì)募投項(xiàng)目相關(guān)表述基本原文照搬。此外，募投項(xiàng)目投資概算在兩個(gè)版本的招股書(shū)中完全相同。令市場(chǎng)不解的是，一年多時(shí)間中建設(shè)投資、工程費(fèi)用、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)等成本難道沒(méi)有任何變化？

募投項(xiàng)目到底能給公司帶來(lái)多少盈利才是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。安達(dá)維爾表示，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析數(shù)據(jù)均為預(yù)測(cè)性信息，多個(gè)因素影響將導(dǎo)致募投項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)存在較大不確定性。然而，在招股書(shū)中，安達(dá)維爾并未對(duì)募投項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行任何披露。是大意還是對(duì)募投項(xiàng)目盈利沒(méi)有信心，我們不得而知。《金融投資報(bào)》記者就上述問(wèn)題采訪安達(dá)維爾董秘辦，截至發(fā)稿時(shí)未獲回復(fù)。對(duì)于公司在招股書(shū)中反應(yīng)出來(lái)的其他問(wèn)題，《金融投資報(bào)》記者將繼續(xù)關(guān)注。