人民網(wǎng)北京9月23日電 （記者 李海霞）人口老齡化是我國將要長期面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。雖然與發(fā)達(dá)國家相比，我國養(yǎng)老金融發(fā)展相對滯后。9月23日，由中國養(yǎng)老金融50人論壇及社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社共同發(fā)布了《養(yǎng)老金融藍(lán)皮書：中國養(yǎng)老金融發(fā)展報告（2017）》（簡稱“《養(yǎng)老金融藍(lán)皮書》”）。

《養(yǎng)老金融藍(lán)皮書》指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行及“金融去杠桿”的政策環(huán)境影響下，2016年我國權(quán)益類和固定收益類市場雙雙走低。受此影響，2016年我國養(yǎng)老金投資收益率出現(xiàn)了較大降幅。

其中，企業(yè)年金全市場平均收益率為3.03%，創(chuàng)下了近5年來企業(yè)年金投資收益率的新低；而全國社?；?016年的投資收益率則僅為1.7%，是2001年以來年度收益率的第三低。

新常態(tài)下資產(chǎn)管理難度加大

報告指出，養(yǎng)老金是典型的長期資金，在較長時間內(nèi)收支和規(guī)模變動相對明確，不可預(yù)期的提取需求相對較少，資金規(guī)模穩(wěn)定且具有較強(qiáng)的長期屬性，在短期內(nèi)風(fēng)險忍耐程度更高。

從我國實踐來看，多種因素導(dǎo)致養(yǎng)老金尚不能完全發(fā)揮長期資金優(yōu)勢。一是整體投資風(fēng)格偏向保守，企業(yè)年金、基本養(yǎng)老金和社?；饳?quán)益類資產(chǎn)投資比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到30%-40%政策上限。二是養(yǎng)老金考核期限偏短，社?；鹨话銥?-5年，企業(yè)年金普遍采取年度考核，也導(dǎo)致投管人只能著眼于短期業(yè)績。三是企業(yè)年金和基本養(yǎng)老金尚不能進(jìn)行海外投資，不利于分散風(fēng)險和提高收益。

近幾年來，隨著經(jīng)濟(jì)增長減緩和各種風(fēng)險敞口增加，養(yǎng)老金投資收益率下降明顯。可以預(yù)計，未來養(yǎng)老金資產(chǎn)管理難度還將持續(xù)加大。

報告認(rèn)為，究其原因，一是隨著養(yǎng)老金投資范圍納入一級市場和另類產(chǎn)品，未來還可能投資境外資產(chǎn)，對于投資管理人的資產(chǎn)配置能力、風(fēng)險管理能力提出更高要求。二是隨著經(jīng)濟(jì)逐步下行，無風(fēng)險利率下行，養(yǎng)老金投資收益率也出現(xiàn)不斷走低的趨勢，在此情況下為了實現(xiàn)養(yǎng)老金資產(chǎn)保值增值，權(quán)益類資產(chǎn)比例將被動增加，年金投資風(fēng)險和波動都將進(jìn)一步放大。三是隨著養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，在資本市場占比逐步提高時，想獲取超額收益的難度加大，為了實現(xiàn)收益同時控制波動，這就要求更加多元化、精細(xì)化的資產(chǎn)配置和投資管理，對受托人和投管人的能力提出了新挑戰(zhàn)。