中國人民大學(xué)國際貨幣所特約研究員曲鳳杰也撰文指出，“對我國而言，在國際收支出現(xiàn)盈余和外匯儲備增加的情況下，購買流動性最高的美元資產(chǎn)是首選。美元資產(chǎn)中以美國國債最符合安全性和流動性的雙重需要，在外儲企穩(wěn)增加后，連續(xù)幾個月增持美國國債也屬正常的事情。”

除了與中國經(jīng)濟基本面，如經(jīng)濟增長回穩(wěn)、人民幣匯率企穩(wěn)、資金流出減弱等因素有關(guān)，青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授易憲容認(rèn)為，增持美債也與看好美元下半年會走出當(dāng)前弱勢有關(guān)。張永軍說，“今年以來美元相對貶值，而在‘縮表’計劃下，一般判斷美元繼續(xù)貶值的可能性小，而升值的可能性增大。在這樣的預(yù)期下，購入相對低價的美元資產(chǎn)，將來可能獲得匯差收益?！?/p>

摩根資產(chǎn)管理公司也指出，下半年美元指數(shù)將有機會迎來一波回升行情。如果這種情況出現(xiàn)，中國政府增持美國國債將是不錯的選擇。

小幅增持或?qū)⒀永m(xù)

作為美國最大的“債權(quán)國”，中國增持美國國債將會帶來怎樣的市場影響？

張永軍認(rèn)為，今年以來中國雖然連續(xù)6個月增持美債，但規(guī)模相對較小，呈現(xiàn)緩慢增持的特征，這對規(guī)模巨大的美債市場影響不會太大。但作為美債的最大持有國，中國的連續(xù)增持可能影響市場預(yù)期。

專家進一步指出，增持或減持美國國債本質(zhì)上是投資行為，未來操作會受很多方面影響。但總體來說，未來一段時間中國貿(mào)易順差的格局不變，對外投資降幅收窄但仍在下降的狀態(tài)延續(xù)，加上美元的升值預(yù)期，未來小幅增持的過程可能延續(xù)。

曲鳳杰則從人民幣國際化的角度分析稱，一方面，人民幣作為國際貨幣必需向市場提供流動性；另一方面，保持人民幣幣值信心又要求中國保持順差和相當(dāng)規(guī)模的美元外匯儲備。在這個體系架構(gòu)下，貨幣政策要充分考慮美國的“量寬”和“縮表”的外溢效應(yīng)。增持或減持美元資產(chǎn)仍將是未來相當(dāng)長時期內(nèi)中國外匯儲備管理的主要操作手段。