財(cái)務(wù)問題也是監(jiān)管部門關(guān)注的重點(diǎn)。對于上能電氣，發(fā)審委要求發(fā)行人代表說明報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額連續(xù)三年為負(fù)數(shù)的原因和合理性，以及應(yīng)收賬款和存貨余額大幅增長的原因，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)可比上市公司是否存在重大差異及其原因。對于致瑞傳媒，發(fā)審委提出的問題包括發(fā)行人毛利率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平、銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行業(yè)上市公司平均水平的具體原因、合理性和可持續(xù)性，成本費(fèi)用是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整入賬“、”是否存在關(guān)聯(lián)方、潛在關(guān)聯(lián)方或者第三方為發(fā)行人承擔(dān)成本或代墊費(fèi)用的情形等。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，從近期發(fā)審情況看，監(jiān)管部門對關(guān)聯(lián)交易、利益輸送等粉飾報(bào)表以及商業(yè)賄賂行為的關(guān)注度持續(xù)提升，不斷加大發(fā)行質(zhì)量審核力度。同時(shí)，監(jiān)管部門對通過審核企業(yè)的反饋意見也更細(xì)化，對不同行業(yè)的企業(yè)各有側(cè)重點(diǎn)，更注重多元化考察。

業(yè)內(nèi)人士指出，如果擬上市企業(yè)所在行業(yè)或商業(yè)模式不符合相關(guān)政策、法規(guī)要求，也難以通過發(fā)審會。例如，一些重污染行業(yè)、嚴(yán)重依賴稀缺礦產(chǎn)資源的行業(yè)等，IPO審核通過率較低。

持續(xù)從嚴(yán)監(jiān)管

7月召開的2017年全國證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)年中監(jiān)管工作座談會提出，要切實(shí)加大發(fā)行質(zhì)量審核力度，保持首次公開發(fā)行的常態(tài)化，規(guī)范和支持上市公司并購重組，完善退市制度，加大退市力度，充分發(fā)揮好資本市場的功能。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬7月在回應(yīng)“IPO或進(jìn)一步放寬”的問題時(shí)表示，證監(jiān)會將繼續(xù)按照依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管的工作要求，嚴(yán)把上市公司入口關(guān)，堅(jiān)持問題導(dǎo)向，完善IPO現(xiàn)場檢查等工作機(jī)制，依法嚴(yán)格審核、嚴(yán)格監(jiān)管，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，防止企業(yè)帶病上市。同時(shí)，加大整頓資本市場秩序力度，繼續(xù)保持“零容忍”態(tài)度，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露、操縱市場、內(nèi)幕交易等證券市場違法違規(guī)行為，凈化市場環(huán)境，改善資本市場生態(tài)，切實(shí)維護(hù)公開、公平、公正的市場秩序，保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。

“今年以來，新股發(fā)行審核動作頻頻。監(jiān)管部門改革發(fā)審制度，合并主板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委，增加專職發(fā)審委員人數(shù)，提高發(fā)審效率。同時(shí)，不斷加大IPO發(fā)審監(jiān)管力度，審核時(shí)關(guān)注的問題越來越細(xì)化，關(guān)注點(diǎn)越來越多?！北本┠炒笮腿掏缎腥耸勘硎?，企業(yè)想通過粉飾業(yè)績蒙混過關(guān)的難度大大增加，被否案例的增多充分顯示了監(jiān)管部門依法、全面、從嚴(yán)監(jiān)管的決心，這有助于上市公司質(zhì)量的提升。