有行業(yè)分析師認(rèn)為，中國(guó)化工輪胎板塊此番騰籠換鳥(niǎo)符合中央提出的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方向，通過(guò)國(guó)際產(chǎn)能合作，利用歐洲優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)提升和帶動(dòng)中國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能升級(jí)換代，進(jìn)而輻射全球市場(chǎng)，再加上有“一帶一路”倡議下，作為絲路基金的首例工業(yè)領(lǐng)域投資項(xiàng)目，“中國(guó)制造2025”的創(chuàng)新能力、質(zhì)量效益、兩化融合、綠色發(fā)展的四大指標(biāo)，在該項(xiàng)目中兼而有之，這是典型的政策和市場(chǎng)嫁接的項(xiàng)目。

前述意大利媒體也認(rèn)為，重新上市后，“倍耐力新股東將會(huì)受益，通過(guò)不到兩年的不斷努力，倍耐力更加精簡(jiǎn)，并注入了活力?！?/p>

中國(guó)化工的國(guó)際并購(gòu)已形成“閉環(huán)”

據(jù)初步估算，通過(guò)此次上市，來(lái)自中國(guó)化工和絲路基金對(duì)倍耐力的原投資價(jià)值已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻番。

中國(guó)化工至今已完成10筆國(guó)際并購(gòu)，更于2017年完成了中國(guó)最大的海外并購(gòu)——收購(gòu)瑞士先正達(dá)。在這些并購(gòu)中，“正向收購(gòu)—反向整合—重組上市”的并購(gòu)整合策略路徑已經(jīng)非常清晰。

第一財(cái)經(jīng)注意到，與倍耐力的操作手法類(lèi)似，中國(guó)化工此前即將收購(gòu)的動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)添加劑公司法國(guó)安迪蘇的產(chǎn)業(yè)引入到中國(guó)，并將安迪蘇在A股上市，實(shí)現(xiàn)“保持實(shí)際控制權(quán)下的部分退出”。

與倍耐力同時(shí)進(jìn)行的還有另一樁資本運(yùn)作已經(jīng)完成，中國(guó)化工通過(guò)由并購(gòu)的全球第一大非專(zhuān)利農(nóng)藥以色列安道麥公司反向整合旗下的國(guó)內(nèi)農(nóng)藥板塊，將安道麥注入國(guó)內(nèi)上市公司沙隆達(dá)（000553）。中國(guó)化工去年收購(gòu)的德國(guó)克勞斯瑪菲是橡塑機(jī)械制造領(lǐng)域的“勞斯萊斯”，也通過(guò)反向整合中國(guó)化工橡塑機(jī)械板塊，實(shí)施重組上市。

中國(guó)化工董事長(zhǎng)任建新在談到國(guó)際并購(gòu)時(shí)曾有一個(gè)“三字經(jīng)”，即“買(mǎi)得來(lái)，管得了，干得好,拿得進(jìn),退得出,賣(mài)得高”。

這種“正向收購(gòu)—反向整合—重組上市”的并購(gòu)整合策略路徑清晰，按市場(chǎng)化規(guī)則運(yùn)作，同步實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值、國(guó)內(nèi)產(chǎn)能轉(zhuǎn)型升級(jí)、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化等目標(biāo)，為中國(guó)企業(yè)“走出去”、參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、提高國(guó)際化經(jīng)營(yíng)水平提供了一個(gè)健康有益的模式。

甚至對(duì)于中國(guó)化工收購(gòu)先正達(dá)這個(gè)迄今中國(guó)對(duì)外最大的并購(gòu)項(xiàng)目，也可能依循中國(guó)化工“正向收購(gòu)—反向整合—重組上市”繼續(xù)推進(jìn)。

在先正達(dá)交割期間，中國(guó)化工已經(jīng)公開(kāi)透露，先正達(dá)不久將重返股市，這項(xiàng)中國(guó)最大的并購(gòu)交易的資本運(yùn)作將持續(xù)受到關(guān)注。