“長(zhǎng)假期間貨幣基金收益率下滑與新規(guī)有一定的關(guān)系。此外，節(jié)前一周資金面整體不緊，也是貨幣基金收益未能上調(diào)的原因?！睏顣郧缰赋?。

“貨幣基金收益率更多地來自于擇時(shí)，即對(duì)貨幣市場(chǎng)工具收益率高點(diǎn)的把握。在滿足監(jiān)管各項(xiàng)要求的基礎(chǔ)上，通過對(duì)收益率波動(dòng)更準(zhǔn)確分析，抓住收益率高位區(qū)域進(jìn)行投資，可以盡量提升組合收益率對(duì)沖新規(guī)的影響?！鼻笆龌鸾?jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

不過，在好買基金研究中心總監(jiān)曾令華看來，貨幣基金的作用就是流動(dòng)性管理，相較而言，其收益不是最重要的，預(yù)計(jì)今年貨幣基金整體收益在年化3.5%左右。

“貨幣基金的收益主要還是和資金松緊有關(guān)。新規(guī)在同等條件下導(dǎo)致投資久期縮短，會(huì)降低收益?！痹钊A表示。

新規(guī)影響顯現(xiàn)

事實(shí)上，目前流動(dòng)性新規(guī)給貨幣基金帶來的影響已經(jīng)有所顯現(xiàn)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，9月以來，多只貨幣基金產(chǎn)品發(fā)布暫停募集公告。譬如建信結(jié)算寶貨幣基金、交銀施羅德天運(yùn)寶貨幣基金、博時(shí)合豐貨幣基金等多只基金都對(duì)外發(fā)布暫?；蜓泳從技?。

除此之外，數(shù)據(jù)顯示，在十一假期前的一周內(nèi)，沒有貨幣基金進(jìn)行發(fā)行。

“新規(guī)嚴(yán)格限制了貨幣基金的投資范圍和投資比例，這會(huì)在一定程度上影響貨基收益率，其吸引力也會(huì)有所下降?！睏顣郧缰赋觥?/p>

根據(jù)新規(guī)內(nèi)容，同一基金管理人管理的全部貨幣市場(chǎng)基金投資同一商業(yè)銀行的銀行存款及其發(fā)行的同業(yè)存單與債券，不得超過該商業(yè)銀行最近一個(gè)季度末凈資產(chǎn)的10%。

反映到貨幣基金的資產(chǎn)配置上，不少基金經(jīng)理則表示已經(jīng)有所準(zhǔn)備。天弘余額寶貨幣基金的基金經(jīng)理王登峰表示，基于提升余額寶流動(dòng)性的考慮，天弘基金近期在余額寶的管理上，根據(jù)組合規(guī)模及市場(chǎng)情況，未來將調(diào)整資產(chǎn)配置比例和結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)流動(dòng)性管理的需要。

“未來將降低余額寶貨幣基金投資組合的久期，并削減部分定期存款和同業(yè)存單的頭寸，增持中國(guó)政府和政策性銀行發(fā)行的短期利率債，以及短融和回購協(xié)議等流動(dòng)性較高資產(chǎn)?！蓖醯欠灞硎?。

“流動(dòng)性新規(guī)主要對(duì)定制型貨幣型基金產(chǎn)生影響。不過從組合剩余期限來看，整體影響不太大，”曾令華認(rèn)為，“機(jī)構(gòu)投資者可能會(huì)有委外定制的情況，新規(guī)后或?qū)㈦y以為繼?！?/p>

因此，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，如何選擇替代品就成為熱議的話題。而目前最受關(guān)注的有短期理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品。

楊曉晴告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“新規(guī)根據(jù)份額持有人集中度情況對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的投資組合實(shí)施調(diào)整，持有人集中度越高，貨基投資受限越多，這顯然不利于大額機(jī)構(gòu)投資者，或許這些機(jī)構(gòu)投資者會(huì)將資金分拆到多只貨基中以符合監(jiān)管要求?！?/p>

“對(duì)流動(dòng)性要求不苛刻的機(jī)構(gòu)，可以選擇超短期理財(cái)債基，它在投資范圍、投資策略、凈值計(jì)算、風(fēng)險(xiǎn)控制、收益分配等方面與貨幣市場(chǎng)基金相似，卻不受新規(guī)監(jiān)管要求，相比來說，有著更為寬松的投資運(yùn)作環(huán)境?！睏顣郧绫硎?。