至少需關(guān)注五大風(fēng)險點(diǎn)

至今，保險資金股權(quán)投資尚未出現(xiàn)大的風(fēng)險事件，但監(jiān)管部門已經(jīng)注意到部分保險機(jī)構(gòu)存在“短錢長配”的現(xiàn)象，有些公司投資盲目、沖動的現(xiàn)象較為明顯。為此，在此前已經(jīng)發(fā)布的《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》的基礎(chǔ)上，保監(jiān)會擬進(jìn)一步細(xì)化險資股權(quán)投資的內(nèi)控指引，并明確了至少需要關(guān)注五大風(fēng)險點(diǎn)。

這五大風(fēng)險分別是：市場風(fēng)險，投資范圍、交易結(jié)構(gòu)及投資標(biāo)的合規(guī)風(fēng)險，法律風(fēng)險，操作風(fēng)險，以及道德風(fēng)險。

陳國力指出，險企股權(quán)投資的人才儲備、投資理念、投資經(jīng)驗(yàn)與其他市場投資機(jī)構(gòu)仍然有一定差距。特別是股權(quán)投資交易和退出程序復(fù)雜，除常規(guī)的金融投資風(fēng)險外，還面臨著較高的道德風(fēng)險，存在利益輸送的動機(jī)和空間。

與這一問題相對應(yīng)，《保險資金運(yùn)用內(nèi)部控制應(yīng)用指引（第4號）》提出，保險機(jī)構(gòu)開展股權(quán)投資，應(yīng)建立針對交易過程中可能出現(xiàn)的不正當(dāng)利益輸送行為的反舞弊管理機(jī)制和相關(guān)制度程序。

陳國力還指出，股權(quán)投資收益具有明顯的“J曲線效應(yīng)”。在初始投資期通常無法立刻產(chǎn)生回報，隨著被投資企業(yè)運(yùn)作成熟或者基金投資項(xiàng)目退出，才開始逐步產(chǎn)生收益，這種收益特征與保險資金傳統(tǒng)的穩(wěn)定收益需求存在距離。此外，股權(quán)投資還有投資退出難、投資失敗損失率高等問題，“特別是當(dāng)前正處于私募股權(quán)投資熱潮，各類主體和機(jī)構(gòu)扎堆進(jìn)行私募投資，導(dǎo)致5-7年以后成為集中退出期，在資本市場退出渠道不暢的環(huán)境下，資金回收壓力會非常大?！彼赋?。

與此相對應(yīng)，上述《內(nèi)控指引》擬加強(qiáng)險資投后管理工作。例如，對股權(quán)投資的后續(xù)管理方案提出了四點(diǎn)詳細(xì)要求，其中，包括跟蹤項(xiàng)目投后表現(xiàn)、監(jiān)控項(xiàng)目投后風(fēng)險，依據(jù)監(jiān)管要求對投資項(xiàng)目開展資產(chǎn)風(fēng)險分級，揭示保險資產(chǎn)的實(shí)際價值和風(fēng)險程度。

業(yè)內(nèi)人士表示，指引中的部分要求目前險企內(nèi)部已經(jīng)在做，但保監(jiān)會明確發(fā)布指引后，其操作將更加規(guī)范、細(xì)致，有利于促進(jìn)險資股權(quán)投資規(guī)范化，防止出現(xiàn)大的風(fēng)險事件。