10月18日當(dāng)周華北地區(qū)聚乙烯開工率已小幅下降至85%

　　9月開始，LLDPE期貨價格持續(xù)回落，主要邏輯在于市場對供應(yīng)壓力增加的擔(dān)憂。在國慶節(jié)前，聚烯烴市場庫存大幅累積，價格進(jìn)一步探底。節(jié)后一兩周內(nèi)，聚烯烴庫存逐步回落至偏低水平，LLDPE價格也開始回升。我們預(yù)計(jì)隨著聚乙烯市場檢修增多、庫存下降，供應(yīng)壓力減小，同時在下游需求良好的形勢下，LLDPE將偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　檢修裝置增多 新裝置投產(chǎn)延遲

　　今年聚乙烯裝置均存在檢修期，檢修對供應(yīng)的調(diào)節(jié)作用相對明顯。9月下旬至10月上旬，聚乙烯裝置進(jìn)入小檢修期。初步計(jì)算，涉及產(chǎn)能共計(jì)120萬噸。主要包括，中天合創(chuàng)37萬噸高壓裝置已經(jīng)關(guān)停，重啟時間待定;神華寧煤45萬噸全密度裝置10月5日關(guān)停，重啟時間待定;茂名石化14萬噸老高壓10月9日關(guān)停，重啟時間待定;燕山石化等屬于停車小修，已經(jīng)開車。

　　新產(chǎn)能方面，PE裝置新產(chǎn)能較少，主要是寧煤三期，但寧煤三期新產(chǎn)能投產(chǎn)已推遲到11月中旬。今年以來，新料與回料價差擴(kuò)大，回料價格在低水平運(yùn)行對新料有擠出效應(yīng)，目前市場上回料的擠出效應(yīng)仍在持續(xù)，這也給新裝置投產(chǎn)帶來壓力，預(yù)計(jì)新裝置投產(chǎn)進(jìn)程不會那么快。

　　從國內(nèi)油制LLDPE一體化生產(chǎn)利潤來看，當(dāng)前由于上游原料價格大幅上升，油制LLDPE生產(chǎn)利潤大幅收縮。9月初，CFR韓國石腦油現(xiàn)貨價472美元/噸，截至10月23日，CFR韓國石腦油現(xiàn)貨價542美元/噸。而9月初至今，LLDPE價格以下跌為主，石化企業(yè)利潤被大幅侵蝕，未來重啟或投產(chǎn)的積極性降低。

　　從聚乙烯行業(yè)開工率來看，截至10月18日當(dāng)周，華北地區(qū)聚乙烯開工率已小幅下降至85%的水平，而9月27日當(dāng)周華北地區(qū)聚乙烯開工率是91%。

　　聚烯烴庫存已回落至偏低水平

　　今年春節(jié)后聚烯烴石化庫存最高時達(dá)到104萬噸，因此今年聚烯烴行業(yè)的主題就是去庫存，而隨著緩慢去庫存，目前石化庫存已經(jīng)回落至65萬噸左右，屬于偏低水平，不過當(dāng)庫存回落到合理水平時可能迎來價格的回升。

　　從聚乙烯市場內(nèi)外價差來看，進(jìn)口倒掛雖然較2—5月有所減輕，但依然存在。進(jìn)口倒掛高峰在4月，彼時超過1600元/噸，當(dāng)前超過600元/噸。受今年持續(xù)較長時期的內(nèi)外價差影響，聚乙烯到港量下降，這將有利于消化港口庫存，目前港口庫存已經(jīng)處于合理庫存水平。