北特科技是一家2014年上市的企業(yè)，主要從事汽車轉(zhuǎn)向器齒條、減震器活塞桿等高精度保安桿件、零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。為實(shí)現(xiàn)在汽車零部件領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局得到進(jìn)一步拓展和升級，增加自身汽車空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)，北特科技決定以4.5億元收購光裕股份95.7123%股權(quán)。

　　然而，對于這個看似給北特科技帶來很大利好的收購業(yè)務(wù)，上海證券交易所卻于10月24日對其下發(fā)了問詢函，就其收購的標(biāo)的資產(chǎn)持續(xù)盈利能力與后續(xù)整合，以及標(biāo)的資產(chǎn)的審計(jì)評估提出了9個問詢問題。而除了交易所提出相關(guān)疑問外，筆者在梳理該公司并購報告時還發(fā)現(xiàn)，被收購標(biāo)的的銷售數(shù)據(jù)也存在一定問題。

　　股價下行，大股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險提升

　　在此次收購方案出臺前，北特科技曾在7月20日發(fā)布過《關(guān)于股東減持股份計(jì)劃的公告》，披露了公司5%以上的股東謝云臣、董事副總經(jīng)理陶萬垠、前任高管齊東勝的減持計(jì)劃，合計(jì)將減持1756.41萬股股份、占公司總股本的比例高達(dá)5.35%，而就在該公告發(fā)布后數(shù)日，公司于7月24日實(shí)施了每10股轉(zhuǎn)增15股的分紅方案。

　　回顧北特科技重要股東上半年減持情況，可以看到在1月至3月期間，即當(dāng)時股價還處在歷史高位期，劉春梅、齊東勝、曹憲彬等多名高管人員以50元至65元之間的交易平均價合計(jì)在二級市場套現(xiàn)了數(shù)千萬元?；仡欉@些高管減持時點(diǎn)的選擇，可以發(fā)現(xiàn)他們進(jìn)行減持發(fā)生的時間段恰恰是集中在北特科技年初發(fā)布“擬以公司2016年年報經(jīng)審計(jì)的總股本為基數(shù)，以資本公積轉(zhuǎn)增股本的方式向全體股東每10股轉(zhuǎn)增股本15股”的《公司2016年度利潤分配預(yù)案》后，當(dāng)時出臺的分配預(yù)案直接導(dǎo)致公司股價出現(xiàn)持續(xù)大漲，而等到重要股東完成減持計(jì)劃后，則股價又一路震蕩下行，截至本次因收購而停牌前，股價已跌至上述高管人員減持時平均價位的50%左右。對于那次減持，讓人疑惑的是，為什么北特科技的分配預(yù)案會在高管減持前的及時出爐，而高管人員又是如何踩準(zhǔn)時間點(diǎn)高位精準(zhǔn)賣出的

　　當(dāng)然，就公司目前股價表現(xiàn)看，持續(xù)下跌的現(xiàn)實(shí)還是給實(shí)際控制人靳坤及其一致行動人靳曉堂帶來一定的壓力。根據(jù)上市公司在7月8日發(fā)布的《關(guān)于控股股東股票質(zhì)押的公告》內(nèi)容，實(shí)際控制人靳坤及其一致行動人靳曉堂共持有公司股票63298631股、占公司總股本的48.21%，截止到7月6日累計(jì)質(zhì)押本公司股票數(shù)量為4619萬股、占公司總股本的35.19%，如此的表述意味著靳坤及其一致行動人將所持股份的近四分之三已對外質(zhì)押。需要注意的是。在北特科技發(fā)布控股股東質(zhì)押公告的前夕，即7月6日時，其二級市場的股價還高達(dá)17.17元，可等到了本次因收購而停牌時，股價已經(jīng)下跌到13.43元，短期累計(jì)跌幅高達(dá)21.78%。