據(jù)報道，11月限售股解禁市值超過1900億元，12月更是遠(yuǎn)超2000億元，相比每月2000億元的限售股解禁規(guī)模，每天一只新股發(fā)行簡直弱爆了，本欄認(rèn)為，按照目前的解禁速度，終有一天股市將難以承受大股東減持壓力，除非管理層能夠進(jìn)一步收緊大股東減持速度，否則股市調(diào)整終會出現(xiàn)。

先說大股東減持和投資者賣股票之間的區(qū)別，假如投資者賣出了貴州茅臺，一般的他都不會抽逃資金，而是可能又買入了?？低暎顿Y者的資金只是在選擇買入什么股票，而不是賣股后從股市拿走資金。就算是投資者中簽新股也問題不大，投資者在新股上獲得的利潤，極大概率還會留在股票市場，買賣其他股票。

但是大股東減持則不同，他們賣出了股票，要么去滿足自身資金需求，要么去改善生活，再或者把錢借給上市公司。總之，這些錢就真的離開股市了，限售股解禁雖然并不代表著大股東一定會立即賣出股票，但是從目前的情況看，大股東們賣股的熱情還是極高的，而且11月能賣出的大股東持股不僅僅是11月解禁的股票，還有10月以及更早因為種種原因雖然解禁但尚未減持的股票。

本欄說大股東減持股票比新股發(fā)行還要可怕，原因在于大股東賣股票除了會造成實實在在的資金壓力，還會對投資者的信心產(chǎn)生巨大影響。投資者不可能認(rèn)為大股東在特別看好公司未來的前提下還會瘋狂地拋售股票。大股東不斷減持股票，對于價值投資者理念也是很不利的，投資者在對公司未來不報信心的時候，必然難以長期持股，短線投機炒作在所難免，股市的投機市將難以轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y市。

本欄認(rèn)為，限售股解禁的速度還應(yīng)該進(jìn)一步拉長，現(xiàn)在大股東持股一般在股票上市三年后解禁，本欄認(rèn)為這一過程可以拉長到20年甚至30年。一個企業(yè)家一生只要做好一家上市公司就可以了，并不需要鼓勵他們公司上市后賣出股票然后另起爐灶，讓他們更長時間為公司工作，對于投資者來說也是有好處的。

回想股權(quán)分置改革之前，幾乎所有大股東持股都是不能賣出的，那時非流通股轉(zhuǎn)讓只能通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式完成，那時候的流通股股東能夠感受到強烈的優(yōu)越感，因為大家都知道，只有公司運營好了，大股東才能賺錢?，F(xiàn)在投資者卻沒辦法有這樣的信念，因為大股東隨時都能通過大宗交易市場或者直接通過二級市場減持股票，大股東并不一定會和投資者共進(jìn)退。