近日，保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布消息稱，已經(jīng)批準(zhǔn)中國人民養(yǎng)老保險(xiǎn)有限責(zé)任公司(籌)開業(yè)。據(jù)了解，人保養(yǎng)老批準(zhǔn)籌備時(shí)間是在今年1月份。根據(jù)保監(jiān)會(huì)批復(fù)內(nèi)容，中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司(簡稱中國人保)獨(dú)家出資設(shè)立的中國人民養(yǎng)老保險(xiǎn)有限責(zé)任公司注冊資本為人民幣40億元。而此次保監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，也讓國內(nèi)專業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)公司增至8家。

政策紅利助力保險(xiǎn)大發(fā)展

事實(shí)上，國內(nèi)保險(xiǎn)公司雖然數(shù)量龐大，但涉及專業(yè)商業(yè)養(yǎng)老的卻不多。除去獲準(zhǔn)開業(yè)的人保養(yǎng)老外，僅有平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老、長江養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、安邦養(yǎng)老、新華養(yǎng)老。而人保養(yǎng)老的獲批開業(yè)，預(yù)示市場與政策兩方面未來對商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的支持。

長城證券分析師趙浩然表示，政策紅利釋放將助力保險(xiǎn)大發(fā)展?！澳壳?，人口老齡化速度加快，老年人群體擴(kuò)大加大了多樣化養(yǎng)老服務(wù)需求，現(xiàn)有的三大養(yǎng)老金支柱規(guī)模無法支撐起龐大的養(yǎng)老市場是目前社會(huì)關(guān)注和急需解決的主要問題?！壁w浩然認(rèn)為，國家適時(shí)推出政策支持商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)政策(試點(diǎn))，逐步形成基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為基礎(chǔ)、企業(yè)年金和職業(yè)年金為補(bǔ)充、與個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)相銜接的多層次保障體系。

業(yè)內(nèi)人士稱，未來商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展空間巨大。根據(jù)簡單測算，目前我國個(gè)人所得稅納稅人口約2800萬，假設(shè)有60%的人購買個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，再考慮人均收入增長、個(gè)稅改革帶來稅基增加和居民養(yǎng)老消費(fèi)態(tài)度轉(zhuǎn)變等影響因素，個(gè)稅遞延將有望為行業(yè)帶來超過2000億元的保費(fèi)增量。綜合國際市場經(jīng)驗(yàn)來看，個(gè)人稅收遞延養(yǎng)老險(xiǎn)中長期影響將更加顯著，有望成為保險(xiǎn)行業(yè)重要利潤增長來源。

資本市場格局或重構(gòu)

趙浩然認(rèn)為，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)新政或助力提升保險(xiǎn)作為市場基石的地位。商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)稅收政策將大概率提升保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)力，有望重構(gòu)中國資本市場格局，提升保險(xiǎn)行業(yè)資本市場穩(wěn)定器作用。

從短期看，個(gè)稅遞延商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)落地每年可為行業(yè)貢獻(xiàn)約1400億元保費(fèi)，占壽險(xiǎn)保費(fèi)比例的6.5%，長期的保費(fèi)貢獻(xiàn)更為可觀。鑒于養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的長期特性，商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)保費(fèi)疊加個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老賬戶資金投資將有效提升機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模和質(zhì)量，機(jī)構(gòu)投資者和保險(xiǎn)資金的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合對改善我國股市的投資者結(jié)構(gòu)、重塑投資風(fēng)格、穩(wěn)定資本市場起到重要作用。

從海外經(jīng)驗(yàn)來看，長期而言，養(yǎng)老金入市和海外資金入市是投資者結(jié)構(gòu)變化的重要驅(qū)動(dòng)因素。海外經(jīng)驗(yàn)表明，股票市場由個(gè)人投資者主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)以后，市場特征主要表現(xiàn)在市場整體估值、波動(dòng)性及換手率均進(jìn)入下降通道，其中波動(dòng)性大體呈現(xiàn)“倒 U 型”。風(fēng)格方面，機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)以后，除美國外，各國的大盤股都表現(xiàn)優(yōu)異。

業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)板塊前期由于漲幅過多，近期有所回調(diào)，在行業(yè)轉(zhuǎn)型背景下，長期向好格局不變。市場的主要分歧點(diǎn)在于134號文對險(xiǎn)企經(jīng)營的影響。目前部分險(xiǎn)企尤其是上市險(xiǎn)企已經(jīng)實(shí)現(xiàn)部分產(chǎn)品替代，壽險(xiǎn)行業(yè)推出的主要年金保險(xiǎn)產(chǎn)品，大致可以分為“年金+萬能險(xiǎn)”雙主險(xiǎn)型、5年后返還年金型、增額終身壽險(xiǎn)型、純養(yǎng)老年金保險(xiǎn)型、增額終身壽險(xiǎn)和養(yǎng)老年金結(jié)合型五大形態(tài)。從短期看，134號文的對保費(fèi)增速的波動(dòng)性影響或存在不確定因素，但從中國人壽披露的三季報(bào)業(yè)績快報(bào)看，因投資收益增加而人壽的凈利潤大幅增長95%。

趙浩然稱，保險(xiǎn)板塊三季報(bào)有望超預(yù)期。此外，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)新政(試點(diǎn))所帶來的行業(yè)戴維斯雙擊是大概率事件，有望實(shí)現(xiàn)價(jià)值增速與估值雙提升，繼續(xù)看好保險(xiǎn)板塊的投資機(jī)遇，建議投資積極關(guān)注與布局。