中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：11月3日，證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)行審核委員會(huì)將召開2017年第24次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議。審核鉅泉光電科技（上海）股份有限公司（以下簡稱：鉅泉光電）首發(fā)申請(qǐng)。

鉅泉光電的主營業(yè)務(wù)為智能電網(wǎng)終端設(shè)備芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，主要產(chǎn)品包括電能計(jì)量芯片、載波通信芯片和智能電表MCU芯片等。公司分別于2016年6月24日、2017年10月23日?qǐng)?bào)送首次公開發(fā)行股票招股說明書，擬在上交所公開發(fā)行不超過1440萬股。公司本次募集資金投資金額26,364.55萬元用于高精度直流計(jì)量芯片開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、基于32位MCU的工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通訊控制方案開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。鉅泉光電本次IPO的保薦機(jī)構(gòu)為國金證券?！?/p>

招股書顯示，2014年-2017年1-6月，公司營業(yè)收入分別為1.47億元、1.50億元、1.63億元、0.87億元，凈利潤分別為3972萬元、3517萬元、3465萬元、1509萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2937萬元、2296萬元、2242萬元、1418萬元。

以上數(shù)據(jù)顯示，2014年-2016年，公司連續(xù)三年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤均低于3000萬元，即未達(dá)ipo隱形紅線。和訊網(wǎng)報(bào)道，盡管3000萬的凈利門檻雖不是企業(yè)申報(bào)IPO絕對(duì)的硬性指標(biāo)。但從今年IPO被否的數(shù)據(jù)來看，凈利潤在3000萬以下過會(huì)難度仍然較大。鉅泉光電扣非凈利不足3000萬元闖關(guān)上交所主板，將面臨不小壓力。

公司凈利潤在報(bào)告期內(nèi)有所下降，由2014年的3972萬元降至2017年1-6月的1509萬元，公司也在招股書中稱，未來凈利潤可能無法保持持續(xù)增長，甚至面臨大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，公司股權(quán)相對(duì)分散，不存在控股股東和實(shí)際控制人。截至招股書簽署日，持有公司5%以上股權(quán)的股東鉅泉香港、高華投資、東陞投資和炬力集成分別持有公司22.65%、11.67%、10.76%和8.75%的股權(quán)。公司股權(quán)分散導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)存在一定的不穩(wěn)定性，可能導(dǎo)致公司未來股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，進(jìn)而影響公司經(jīng)營政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性，公司面臨股權(quán)分散的風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)上述內(nèi)容，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)采訪鉅泉光電董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

　　扣非后凈利不達(dá)ipo隱形紅線

招股書顯示，2014年-2017年1-6月，公司營業(yè)收入分別為1.47億元、1.50億元、1.63億元、0.87億元，凈利潤分別為3972萬元、3517萬元、3465萬元、1509萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2937萬元、2296萬元、2242萬元、1418萬元。

上述數(shù)據(jù)顯示，2014年-2016年，公司連續(xù)三年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤均低于3000萬元，即未達(dá)ipo隱形紅線。

和訊網(wǎng)報(bào)道，在公司利潤并不突出的情況下，此次IPO申報(bào)的竟是上交所主板。盡管3000萬的凈利門檻雖不是企業(yè)申報(bào)IPO絕對(duì)的硬性指標(biāo)。但從今年IPO被否的數(shù)據(jù)來看，凈利潤在3000萬以下過會(huì)難度仍然較大。此番，鉅泉光電扣非凈利不足3000萬元闖關(guān)上交所主板，將面臨不小壓力。

　　公司凈利潤下滑

招股書顯示，2014年-2017年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3,971.81萬元、3,517.06萬元、3,465.18萬元和1,508.97萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為2,936.93萬元、2,295.85萬元、2,241.63萬元和1,418.17萬元，在報(bào)告期內(nèi)有所下降但趨于平穩(wěn)。

以上數(shù)據(jù)顯示，公司凈利潤在報(bào)告期內(nèi)有所下降，由2014年的3972萬元降至2017年1-6月的1509萬元。

公司稱，2015年和2016年凈利潤下降主要源于：1）公司加大對(duì)寬帶載波芯片及電能表MCU產(chǎn)品的研發(fā)力度，增加了研發(fā)投入，但市場銷售相對(duì)研發(fā)滯后，尚未充分體現(xiàn)銷售收入和利潤；2）報(bào)告期初市場競爭格局未定，價(jià)格競爭較為激烈，2015年相比2014年電能計(jì)量芯片、尤其是三相計(jì)量芯片產(chǎn)品的售價(jià)進(jìn)一步下降，2016年起競爭格局已經(jīng)基本形成，相比2015年雖有所下降但降幅收窄；2017年1-6月隨著高毛利載波芯片產(chǎn)品銷量的持續(xù)增長，公司營業(yè)利潤和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤企穩(wěn)回升。

公司提示風(fēng)險(xiǎn)，除市場競爭和研發(fā)投入會(huì)對(duì)公司盈利能力造成影響之外，還跟行業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)政策、渠道開發(fā)情況等多種因素密切相關(guān)，如果未來上述因素發(fā)生重大變化，公司的凈利潤可能無法保持持續(xù)增長，甚至面臨大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　公司無實(shí)際控制人

招股書顯示，公司股權(quán)相對(duì)分散，不存在控股股東和實(shí)際控制人。截至本招股書簽署日，持有公司5%以上股權(quán)的股東鉅泉香港、高華投資、東陞投資和炬力集成分別持有公司22.65%、11.67%、10.76%和8.75%的股權(quán)。

截至本招股書簽署之日，公司共有30名股東。其中，持股比例超過5%共有4名，第一大股東鉅泉香港持股比例為22.65%，第二大股東高華投資持股比例11.67%，第三大股東東陞投資持股比例為10.76%，第四大股東炬力集成持股比例為8.75%，單獨(dú)的任一股東均不具有持股比例的絕對(duì)優(yōu)勢。

公司稱，股權(quán)的分散與制衡雖然有利于提高決策的科學(xué)性，但也可能造成公司在進(jìn)行重大生產(chǎn)經(jīng)營和投資等決策時(shí)，因決策效率降低而貽誤業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇，造成公司生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)營業(yè)績的波動(dòng)。另外，公司股權(quán)分散導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)存在一定的不穩(wěn)定性，可能導(dǎo)致公司未來股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，進(jìn)而影響公司經(jīng)營政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性，公司面臨股權(quán)分散的風(fēng)險(xiǎn)。

　　存貨逐年增長

招股書顯示，2014年-2017年1-6月，公司存貨凈額分別為2,180.05萬元、2,914.29萬元、3,824.48萬元、4,017.56萬元，其占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為12.95%、16.97%、24.40%、29.34%。存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.15、3.04、2.60、2.34。存貨周轉(zhuǎn)率水平低于同行業(yè)可比上市公司。