在10月份債市大潰敗中，誰在扮演空頭、誰在大量賣出？中債登新近公布的債券托管數(shù)據(jù)為解答這些疑問提供了線索。

中央國債登記結(jié)算有限責任公司2日公布的統(tǒng)計月報顯示，10月份，主要機構(gòu)中，商業(yè)銀行債券托管量繼續(xù)增加，保險、券商和商業(yè)銀行理財戶的托管量均明顯下降。值得注意的是，縱然市場調(diào)整猛烈，境外投資者買入熱情依舊不減。

逼近50萬億元

據(jù)中債登的統(tǒng)計月報，截至2017年10月末，在該公司托管的債券增至49.65萬億元，較上個月增加6561億元。

分券種來看，10月份政府債券托管量增長仍最為顯著，單月增加5042.65億元，其中國債增加2266.07億元、地方政府債增加2776.58億元。其次則是政策性銀行債，10月份托管量增加1354.08億元，其中國開債增加908.48億元，農(nóng)發(fā)債也增加了360.7億元，進出口債托管量變化不大。

10月份，利率債券仍維持較高凈供給規(guī)模，按目前發(fā)行節(jié)奏來看，中債登債券托管量突破50萬億元已指日可待。

除了利率債券，商業(yè)銀行債券托管量也繼續(xù)增加，主要源于銀行發(fā)行二級資本工具的熱度不減，當月銀行二級資本債托管量增加了445億元。

在中債登托管的非金融企業(yè)信用債中，企業(yè)債托管量下降，反映出利率上行背景下，高等級企業(yè)發(fā)債意愿下降，凈融資規(guī)模維持低位。

從發(fā)行和托管數(shù)據(jù)變化上，不難看出利率債券的供給剛性，若遇到需求端波動，則可能給一二級市場造成較大影響。相比之下，信用產(chǎn)品供給彈性更大，隨著發(fā)債成本上行，一些企業(yè)或主動或被動調(diào)整發(fā)債計劃，減輕了信用債供給壓力。

非銀減持外資增持

10月份債券市場經(jīng)歷劇烈調(diào)整，幅度與4-5月份那輪調(diào)整接近，但更快更猛。這一過程中，誰在扮演空頭、誰在大量賣出，可能是不少人心中的疑問。中債登月報顯示，主要機構(gòu)中，商業(yè)銀行債券托管量繼續(xù)增加，保險、券商和商業(yè)銀行理財戶的托管量均明顯下降。

10月份商業(yè)銀行債券托管量增加5705.40億元，增長規(guī)模維持在較高水平上，其中全國性商業(yè)銀行托管量增加3975.32億元，城商行增加1100.44億元，農(nóng)商行增加719.40億元，對債券均有不同程度的增持。作為債券市場最大的配置機構(gòu)，商業(yè)銀行繼續(xù)增持債券，有助于發(fā)揮利率穩(wěn)定器的作用。不過，有業(yè)內(nèi)人士表示，在負債約束下，今年以來商業(yè)銀行債券配置額度有限，且有限的額度主要被地方債占用，對其他品種的增持能力有限。