上海陸寶投資董事長(zhǎng)王成表示，隨著國(guó)債收益率的上升，股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)對(duì)保險(xiǎn)公司等大型投資機(jī)構(gòu)的相對(duì)吸引力會(huì)有所減弱，可能引發(fā)少數(shù)機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)部分收益，對(duì)股市構(gòu)成一定利空影響。另一方面，本輪國(guó)債收益率大幅抬升的背景比較復(fù)雜，對(duì)股市的影響究竟是短期還是中長(zhǎng)期尚難判斷。在此背景下，A股市場(chǎng)的投資者需要進(jìn)一步觀察未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的CPI、PPI等通脹指標(biāo)以及10年期國(guó)債收益率等指標(biāo)。

估值優(yōu)勢(shì)仍可關(guān)注

在展望市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率抬升對(duì)股市的中長(zhǎng)期影響時(shí)，覃漢分析，綜合各方面因素來(lái)看，整體而言，國(guó)債收益率未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間仍可能延續(xù)震蕩向上的趨勢(shì)。應(yīng)當(dāng)看到，近期債市走弱很大程度上源自經(jīng)濟(jì)基本面的改善與謹(jǐn)慎預(yù)期的修正，而未來(lái)上市公司整體業(yè)績(jī)?nèi)詴?huì)繼續(xù)趨好，A股整體“結(jié)構(gòu)性慢?！钡母窬钟型永m(xù)。上市公司的業(yè)績(jī)與估值水平可能繼續(xù)成為個(gè)股分化的關(guān)鍵因素。

就目前A股市場(chǎng)的估值水平而言，大數(shù)據(jù)終端的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日收盤(pán)，上證A股全市場(chǎng)市盈率(TTM)為15.67倍，深證A股全市場(chǎng)市盈率(TTM)為33.96倍，全部A股的市盈率中位數(shù)(扣除虧損個(gè)股)為45.60倍。滬深300、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指的全市場(chǎng)市盈率(TTM)水平分別為14.12倍、38.92倍、51.84倍。今年以來(lái)盡管一批白馬藍(lán)籌股有較大幅度上漲，但從滬深300成分股來(lái)看，目前價(jià)值股整體估值優(yōu)勢(shì)仍較突出。

王成表示，從2000年以來(lái)A股全市場(chǎng)的整體市盈率估值來(lái)看，盡管今年以來(lái)白馬藍(lán)籌板塊整體股價(jià)經(jīng)過(guò)了一輪較長(zhǎng)時(shí)間的上漲，但A股靜態(tài)估值仍處在近十幾年震蕩區(qū)間的中位水平附近，整體并未出現(xiàn)明顯高估。如果將A股市盈率水平以10年期國(guó)債收益率進(jìn)行“除權(quán)”，則目前市場(chǎng)整體估值處于較歷史中性水平略高的位置。從歷史縱向?qū)Ρ葋?lái)看，當(dāng)前A股市場(chǎng)的整體估值尚稱(chēng)不上“非常昂貴”。