□興業(yè)證券研究所 任瞳 周靖明

上周A股市場(chǎng)指數(shù)全部下跌。截至11月3日，上證綜指收于3371.74點(diǎn)，全周下跌1.32%；深證成指收于11215.19點(diǎn)，全周下跌2.00%；滬深300收于3992.70點(diǎn)，全周下跌0.73%；中小板指收于7756.58點(diǎn)，全周下跌0.82%；創(chuàng)業(yè)板指收于1832.97點(diǎn)，全周下跌3.34%。

截至11月3日，滬深300股指期貨主力合約IF1711貼水29.30個(gè)基點(diǎn)，中證500股指期貨IC1711貼水64.98個(gè)基點(diǎn)，上證50股指期貨IH1711貼水5.47個(gè)基點(diǎn)。此外，截至上周四，兩融規(guī)模較前期有所上升，兩融余額規(guī)模為10044.06億元左右。

分級(jí)A成交微增

從市場(chǎng)交易情況看，上周所有被動(dòng)股票型優(yōu)先份額（分級(jí)A）一周成交額約為13.16億元，日均成交額約為2.63億元，日均比上周增加0.17億左右。上周分級(jí)A平均跌幅0.77%。

從上周五成交額排名前20只優(yōu)先份額來看，平均隱含收益率（采用下期約定收益率計(jì)算）為5.04%，較上周有所下降；平均溢價(jià)率-3.80%，較上周下降0.37%。

上周所有被動(dòng)股票型進(jìn)取份額（分級(jí)B）的一周成交額約為37.57億元，日均成交額約為7.51億元，比前周增加0.18億左右。成交額前20的分級(jí)B，平均溢價(jià)率為7.68%，較前周上漲1.27%。

分級(jí)B普遍表現(xiàn)較好，表現(xiàn)最好的帶路B、銀河進(jìn)取、白酒B，漲幅分別為4.70%、3.63%和2.95%。成交活躍的品種包括券商B、創(chuàng)業(yè)板B和銀行B，分別下跌10.71%、8.06%、3.83%。

申萬菱信證券分級(jí)場(chǎng)內(nèi)份額流入最多

上周場(chǎng)內(nèi)份額流入較多的分級(jí)基金為申萬菱信中證申萬證券、富國(guó)證券分級(jí)、前海開源中航軍工、富國(guó)中證軍工、招商中證證券公司，AB份額總計(jì)流入13451.69萬份、9882.524萬份、8133.728萬份、4599.325萬份和3315.833萬份。

上周場(chǎng)內(nèi)份額流出較多的分級(jí)基金為H股分級(jí)、國(guó)泰國(guó)證醫(yī)藥衛(wèi)生、鵬華中證銀行、前海開源中證健康、申萬菱信深證成指分級(jí)，AB份額總計(jì)流出1.17億份、1.14億份、0.47億份、0.40億份和0.37億份。

目前，利率規(guī)則為+3%的品種隱含收益率約4.82%，利率規(guī)則為+3.5%的品種隱含收益率約5.10%，利率規(guī)則為+4%的品種隱含收益率約5.49%。

目前，過去一周受債市低迷的影響，分級(jí)A下跌仍在持續(xù)。我們短期對(duì)分級(jí)A仍持悲觀態(tài)度，可以適當(dāng)關(guān)注折價(jià)幅度較大，具有正期權(quán)價(jià)值的分級(jí)A，這類分級(jí)A短期可能會(huì)有超跌反彈的交易型機(jī)會(huì)。

當(dāng)前，我們建議關(guān)注流動(dòng)性好，預(yù)期收益率相對(duì)較高的品種，如銀行A、白酒A、國(guó)防A、證券A和一帶一A。