從全球的資金面角度來看，作為估值洼地，“增量資金”也有望為港股市場帶來估值修復(fù)和流動性溢價。橫向上看，香港市場估值水平仍大幅低于美、日、歐等主要市場，已是全球最后一個主要的估值洼地；縱向上看，港股經(jīng)歷本輪上漲后仍然只是處于長期歷史的中位水平。隨著全球經(jīng)濟全面復(fù)蘇，日本和歐洲等估值洼地都已先后上漲，全球資金風(fēng)險偏好上升，資金投資意愿增強，香港作為目前全球最后一個主要的估值洼地必然引起資金的關(guān)注，吸引全球資金流入。隨著香港與內(nèi)地資本市場的互聯(lián)互通越來越完善，內(nèi)地資金南下為港股注入“活水”也有望推升港股估值進一步抬升。隨著未來A/H溢價指數(shù)繼續(xù)下降，將更加考驗投資者的投資能力。

聶毅翔提醒，在港股投資中應(yīng)警惕不要將A股、港股割裂開來研究，或?qū)⒏酃僧?dāng)成一個特殊的市場孤立對待，而應(yīng)建立“A+H”綜合研究體系，做到扎根中國與全球視野。隨著兩地不斷融合，未來投資者將面對一個整合的中國股票市場，在互聯(lián)互通機制下，A股市場與港股市場將逐漸融合，內(nèi)地機構(gòu)投資者將面對一個更大的、整合化的中國股票市場：“首先，相比香港市場的海外投資者，我們必須發(fā)揚本土優(yōu)勢，即我們中國的機構(gòu)投資者相比絕大多數(shù)歐美投資者對中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢和機會理解得更深入，對公司的基本面看得更透，調(diào)研跟蹤得也更緊。這是我們中國投資者相比海外投資者最大的優(yōu)勢。另外，相比A股，投資港股還需要有全球視野，才能站在全球配置的角度來看香港市場的投資機會。在個股層面，我們也需要學(xué)習(xí)，和海外投資者一樣用全球投資的視角進行跨市場的公司比較。如何做到和做好扎根中國與全球視野相結(jié)合是對投研能力的最大挑戰(zhàn)?！?/p>