在其他漲幅明顯的債基如匯添富可轉(zhuǎn)換債券、嘉實(shí)穩(wěn)固收益?zhèn)?、華夏安康信用優(yōu)選債券等產(chǎn)品中，記者同樣看到了不小的股票資產(chǎn)占比，可見業(yè)績(jī)亮麗的債基背后，是基金經(jīng)理策略更是精準(zhǔn)選股的結(jié)果。

　　招商基金轉(zhuǎn)債B成最悲催債基

而在下跌前二十名的債基中，卻有九成產(chǎn)品沒(méi)有股票持倉(cāng)，這與漲幅靠前的債基形成了鮮明的對(duì)比。其中，招商轉(zhuǎn)債B以-24.59%的跌幅無(wú)奈墊底。

據(jù)悉，該基金成立于2014年7月31日，但成立以來(lái)的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率卻是-80.27%，其三季報(bào)顯示，債券資產(chǎn)占比超過(guò)基金總資產(chǎn)的80%，而股票資產(chǎn)占比為零。作為一只可轉(zhuǎn)債基金的B份額，該基金的凈值下跌也是無(wú)可避免的，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債市場(chǎng)的表現(xiàn)一直不如人意，僅從最近一段時(shí)間看，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)較9月初最高點(diǎn)已經(jīng)下跌了5%左右，主流品種下跌7%至15%不等。

有業(yè)內(nèi)人士表示，新債發(fā)行節(jié)奏加快造成了擴(kuò)容心理壓力，疊加債券市場(chǎng)收益率明顯上行，均對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值造成一定壓制。

從招商轉(zhuǎn)債B近3年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，情況一直不樂(lè)觀，各時(shí)段均以虧損報(bào)收，并且排名四分位的不佳位置。目前的基金經(jīng)理王剛是從2017年3月11日接手該基金，直接的240天后任職回報(bào)為-25.82%，而其前任馬龍從2015年4月14日至2017年3月11日的1年又331天，則虧損了-94.03%。

可以看出，在沒(méi)有股票資產(chǎn)博取超額收益，而債券資產(chǎn)又調(diào)整明顯的情況下，債基的盈利情況十分堪憂。然而一些股票持倉(cāng)比例較小的債基也依然無(wú)力回天，比如交銀強(qiáng)化回報(bào)C類就屬于此類。

資料顯示，該基金在今年前三個(gè)季度均有股票資產(chǎn)，而一季度時(shí)最多，達(dá)到了13.62%，到了二季度變成了9.9%，三季度時(shí)又增長(zhǎng)到了13.39%。與此對(duì)應(yīng)的是，該基金一季度的凈值表現(xiàn)為-0.58%，二季度為-3.18%、三季度為-0.30%。可見，股票資產(chǎn)對(duì)其整體業(yè)績(jī)的影響程度之大。

對(duì)于債券市場(chǎng)后市的操作，前海開源可轉(zhuǎn)債券基金經(jīng)理倪楓表示，轉(zhuǎn)債擴(kuò)容的影響短期偏空，但中長(zhǎng)期利好市場(chǎng)，且有較大概率帶來(lái)中長(zhǎng)期配置資金和散戶交易資金，不但能增強(qiáng)市場(chǎng)的深度和廣度，更提升了市場(chǎng)的流動(dòng)性和交易活躍度。從債券市場(chǎng)收益率上行來(lái)看，十年期國(guó)債收益率已達(dá)到3.9%，判斷已處長(zhǎng)期均值之上，比較經(jīng)濟(jì)基本面和中美利差，判斷再大幅上行的空間有限。