但值得警惕的是，地產(chǎn)行業(yè)有息負(fù)債整體攀升。截至2017年9月底，136家上市房企帶息負(fù)債總額為2.7萬億元，而2016年同期則為2萬億元，占當(dāng)年負(fù)債總額的比重均為45%。

負(fù)債居高不下

事實上，據(jù)中原地產(chǎn)最新數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，50強房企拿地金額已經(jīng)超過2萬億元。同時，今年房企的銷售額將創(chuàng)下歷史新高。顯然，房企的快速擴張，主要是高杠桿模式運營帶來的結(jié)果。

對此，有業(yè)內(nèi)人士稱，房企加杠桿追求規(guī)模，周轉(zhuǎn)能力是關(guān)鍵，因此多數(shù)房企都在加快周轉(zhuǎn)率上傾注心血，比如縮短拿地到開盤的時間。正如一位房地產(chǎn)企業(yè)的高管所示，若不加快項目周轉(zhuǎn)速度，每天醒來上億元，甚至數(shù)億元的資金成本支出就會拖垮企業(yè)。

但嚴(yán)躍進向《證券日報》記者表示，前兩年寬松的融資環(huán)境已經(jīng)過去，去年11月份以來，房企融資環(huán)境收緊，去杠桿力度加大，加上今年調(diào)控政策全面加碼，預(yù)計明后年償債高峰期來臨時，會有一些房企難以承受資金壓力。

更重要的是，大量的表外融資正流向地產(chǎn)行業(yè)。去年10月份以來，公司債發(fā)行窗口收緊，不少房企重啟了永續(xù)債，ABS等表外融資渠道。長租公寓和物業(yè)是房企發(fā)行ABS產(chǎn)品的最好通道，提高資本流動性的同時，還可以提前回款，為企業(yè)提供資金，為下一步擴張?zhí)峁┲Α?/p>

而目前來看，今年前三季度，房企負(fù)債率再創(chuàng)新高，板塊資產(chǎn)負(fù)債率高達79%以上。其中，二線房企的凈負(fù)債率和投資現(xiàn)金流出擴大幅度最大，可見其擴張較為激進。

對于這些上市房企來說，加快銷售，加快現(xiàn)金回流仍舊是做大規(guī)模的重要支撐力。畢竟，一旦企業(yè)周轉(zhuǎn)能力受阻，銷售回款率難以維持高位，償債能力將失控。屆時，過高的負(fù)債率就將成為壓倒企業(yè)的稻草。

對此，同策研究院總監(jiān)張宏偉向記者表示，從資金兌付壓力來看，明年房企就將步入集中還款期。鑒于2016年房企集中加杠桿擴張，借貸資金平均周期為2年，因此，2018年資金到期集中兌付壓力加大。