證券時(shí)報(bào)記者 李樹超

基礎(chǔ)市場(chǎng)的低迷疊加投資人贖回，純債分級(jí)基金的清盤也呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年~2016年純債分級(jí)基金清盤數(shù)量分別為2只、2只、8只，而今年以來純債分級(jí)基金的清盤數(shù)量也將達(dá)到4只。

繼國(guó)富恒利分級(jí)、銀華永益分級(jí)、中銀聚利分級(jí)3只基金先后摘牌后，中?；鸾瞻l(fā)布提示性公告稱，中海惠豐純債分級(jí)債基可能觸發(fā)基金合同終止情形，若截至11月9日基金資產(chǎn)凈值仍持續(xù)低于3000萬元，基金合同將自動(dòng)終止。

除了債市調(diào)整和投資者贖回因素外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，分級(jí)基金新規(guī)、純債分級(jí)基金的投資者結(jié)構(gòu)特征和貨幣基金收益率優(yōu)勢(shì)也導(dǎo)致這類產(chǎn)品市場(chǎng)適應(yīng)性有所下降。如果債市沒有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，這類產(chǎn)品會(huì)繼續(xù)承受市場(chǎng)調(diào)整壓力。

北京一家中型基金公司研究員表示，今年5月1日起施行的分級(jí)基金新規(guī)抬升了分級(jí)基金投資者的投資門檻，市場(chǎng)成交量和交易清淡，各類分級(jí)基金的規(guī)模都出現(xiàn)了萎縮和清盤或轉(zhuǎn)型加速的現(xiàn)象。

北京一位固定收益類總監(jiān)認(rèn)為，債市投資者多為相對(duì)專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，投資風(fēng)格相對(duì)保守，但有希望獲取超越固收市場(chǎng)的收益，而債券型分級(jí)基金模式可以增強(qiáng)投資收益。

該總監(jiān)表示，“純債分級(jí)基金在2014年至2015年的單邊債牛市場(chǎng)是可以跑贏普通的固收類產(chǎn)品的，每年大約有10%的投資收益，收益率介于貨幣型基金和混合型基金之間，相對(duì)適合機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，而這一收益率相對(duì)貨幣基金也很有競(jìng)爭(zhēng)力的?！?/p>

該總監(jiān)也坦言，這類產(chǎn)品不太適合債市大幅波動(dòng)和單邊下行的市場(chǎng)，其杠桿特征會(huì)加速凈值的波動(dòng)，并會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品出現(xiàn)負(fù)收益。如果債市波動(dòng)較大或震蕩下行，都會(huì)導(dǎo)致投資者的凈贖回。“畢竟債市投資者本來就是相對(duì)偏保守的，如果市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加大，加了杠桿的債基風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)放大，而收益也缺乏明顯機(jī)會(huì)，自然會(huì)遭遇贖回?！?/p>

北京上述中型公募研究員認(rèn)為，今年上半年市場(chǎng)資金面趨緊，短端利率上升使貨幣基金年化收益率上行，相對(duì)債基、分級(jí)債基的吸引力上升，貨基規(guī)模今年以來不斷攀升，成為替代同類型固收類資產(chǎn)的主流資產(chǎn)。

針對(duì)純債分級(jí)基金未來市場(chǎng)變化和趨勢(shì)，該研究員稱，如果債市缺乏趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)和賺錢效應(yīng)，不排除分級(jí)債基會(huì)繼續(xù)遭遇市場(chǎng)凈贖回，而如果債市起來了，這類產(chǎn)品還是有一定競(jìng)爭(zhēng)力的。