外匯儲(chǔ)備九連漲、跨境資金流動(dòng)和國(guó)際收支平衡有序—— 人民幣匯率保持穩(wěn)健走勢(shì)

今年以來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，人民幣匯率持續(xù)堅(jiān)挺。與此同時(shí)，我國(guó)政策基本面也為匯率保持基本穩(wěn)定打下了基礎(chǔ)。美聯(lián)儲(chǔ)加息以及縮表不會(huì)動(dòng)搖我國(guó)跨境資金流動(dòng)總體趨穩(wěn)的格局

今年以來(lái)，人民幣匯率上升走勢(shì)超出市場(chǎng)預(yù)期。年初，大部分市場(chǎng)分析報(bào)告還認(rèn)為人民幣將持續(xù)下跌，甚至有分析認(rèn)為人民幣將“破7”。但實(shí)際情況是，人民幣匯率今年以來(lái)持續(xù)堅(jiān)挺，打破了國(guó)內(nèi)外對(duì)人民幣匯率的悲觀預(yù)期。

持續(xù)貶值預(yù)期被打破

2016年，外匯儲(chǔ)備連續(xù)減少、人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)全年累計(jì)下跌超過(guò)6%。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)上對(duì)人民幣匯率的悲觀情緒蔓延，絕大部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)人民幣匯率“破7”是大概率。但市場(chǎng)忽略了官方反復(fù)強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容：人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡的水平上保持基本穩(wěn)定，不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率保持連續(xù)升值。進(jìn)入10月份以來(lái)，雖然美元匯率出現(xiàn)反彈，人民幣匯率走勢(shì)出現(xiàn)震蕩，但并沒(méi)有出現(xiàn)大幅下跌的行情，僅呈現(xiàn)小幅雙向波動(dòng)的走勢(shì)。

在此背景下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備連續(xù)9個(gè)月增加，這表明當(dāng)前資本外流壓力減輕。中國(guó)金融期貨交易所研究院副院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明分析，10月份我國(guó)資本流出流入基本平衡，或有少量?jī)袅魅搿?/p>

進(jìn)入四季度后，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)心人民幣匯率季節(jié)性下跌。從近3年人民幣匯率的走勢(shì)來(lái)看，每年四季度人民幣匯率總會(huì)出現(xiàn)一輪較大波動(dòng)，尤其在去年四季度，人民幣匯率迅速下跌，最低跌至6.97附近。

從內(nèi)外部因素看，人民幣匯率的“抗壓性”較大。前3季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.9%，繼續(xù)保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)基本面能夠支撐人民幣匯率在合理均衡的水平上保持基本穩(wěn)定。美元雖然有所反彈，但觀察其近一段時(shí)間的走勢(shì)，美元指數(shù)在95附近反復(fù)調(diào)整，漲幅趨緩，這也減輕了對(duì)人民幣匯率的壓力。目前，市場(chǎng)分析大多認(rèn)為，即使四季度季節(jié)性因素對(duì)人民幣匯率的影響不可避免，但人民幣對(duì)美元單邊貶值的預(yù)期已經(jīng)在年內(nèi)被打破，人民幣匯率四季度再度大幅貶值的概率極低。

經(jīng)濟(jì)基本面更堅(jiān)實(shí)