截至周四收盤，上證綜指報3427.79點(diǎn)，上漲0.36%；深證成指報11553.24點(diǎn)，上漲0.92%；創(chuàng)業(yè)板指報1884.11點(diǎn)，上漲0.96%。有意思的是，不少投資者將目光投向可轉(zhuǎn)債，11月上旬，已有5只可轉(zhuǎn)債公開發(fā)行，中簽率比A股打新中簽率還低。

無風(fēng)險超額收益難持續(xù)

可轉(zhuǎn)債是一類很特殊的債券，在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)，允許購買人在規(guī)定的時間范圍內(nèi)將其購買的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票，具有債券、期權(quán)和股權(quán)等屬性。由于有債券的“兜底”，往往一上市都會有不錯的溢價，一般在15-20%之間。在很多券商看來，這部分溢價類似于超額的無風(fēng)險收益。不過，也有專業(yè)人士表示，隨著上市公司密集發(fā)行可轉(zhuǎn)債，這種無風(fēng)險的超額收益難以為繼。

有專業(yè)人士表示，隨著未來更多投資者參與以及企業(yè)密集發(fā)行，收益率下降幾乎是板上釘釘?？傮w上，可轉(zhuǎn)債實際的預(yù)期收益率并不高。

首只采用信用申購模式的雨虹轉(zhuǎn)債，其上市首日便獲得20%收益，收益率遠(yuǎn)超逆回購。剛剛上市就遭到老股東的拋售，直接打壓二級市場價格。

盲目炒作有被套風(fēng)險

有分析指出，一般可轉(zhuǎn)債上市時都會有一個轉(zhuǎn)股價格。隨時間、市場行情等，轉(zhuǎn)股價格可能會進(jìn)行修正。但如果正股價格下跌到低于轉(zhuǎn)股價格的時候，市場缺乏套利動力，可轉(zhuǎn)債的價格難以上漲，甚至跟隨正股下跌。如果不看正股以及上市公司基本面，盲目參與炒作可轉(zhuǎn)債，有被套的風(fēng)險。

文/表： 廣州日報全媒體記者張忠安