11月9日，債券市場重現(xiàn)調整，國債期貨主力合約均收跌。短債市期行情隨著增量信息起伏變化，缺乏明確方向感，顯示出當前行情的波動性。市場人士指出，目前已公布的外貿和通脹數(shù)據喜憂參半，可重點關注后續(xù)將發(fā)布的金融經濟數(shù)據；短期市場情緒依舊謹慎，建議以防守為主，等待基本面和監(jiān)管形勢明朗。

通脹數(shù)據打壓債市

9日，債券市場未能延續(xù)前日午后的反彈行情，國債期貨再度走弱，現(xiàn)券收益率出現(xiàn)小幅上行。

期貨市場上，9日，中金所10年期國債期貨主力合約T1712早盤反復震蕩，午后走弱，尾盤有一波跳水，收報92.805元，跌0.14元或0.15%；5年期國債期貨主力合約TF1712收報96.02元，跌0.055元或0.06%。

現(xiàn)券方面，9日銀行間債券市場上，10年期國開活躍券17國開10開盤成交在4.655%，略低于上日尾盤成交水平，但隨后成交價一路走高，至4.68%附近后才轉為震蕩，午后重新出現(xiàn)一波上行，尾盤成交在4.685%，較上日上行2.5BP.17國開15尾盤成交在4.56%，上行約2BP.10年期國債活躍券17國債18尾盤成交在3.90%，上行2BP.

9日，央行開展400億元逆回購操作，完全對沖當日到期量，結束了此前持續(xù)數(shù)日的凈回籠。銀行間債券回購市場上，流動性略微收斂，機構平盤難度增加，但還談不上很緊張。

靜候經濟數(shù)據

月初資金面持續(xù)表現(xiàn)平穩(wěn)，債券市場走勢主要受消息面影響。7日，國開債一級招標結果欠佳，引發(fā)一波長債拋售，致使收益率再現(xiàn)單日大幅上行；緊接著，8日公布的10月份我國進出口數(shù)據均不及市場預期，恐慌情緒緩和，收益率有所回落；9日，新近披露的10月份通脹數(shù)據略超預期，令稍有緩和的市場情緒再遭打擊。

統(tǒng)計局9日公布的數(shù)據顯示，10月份我國CPI和PPI同比增速均小幅高于預期。10月份，CPI同比上漲1.9%，預期為1.8%；10月PPI同比上漲6.9%，預期為6.6%。海通證券姜超點評稱，10月通脹略超預期，往前看，盡管冬季環(huán)保限產會對PPI有一定支撐，但由于需求端地產基建走弱，疊加基數(shù)效應，PPI仍趨下行，預測11月PPI同比漲幅或回落至5.2%。

國泰君安證券覃漢表示，CPI反彈無憂，PPI走平難持續(xù)，整體看，CPI超預期主要來自于基數(shù)較弱；出口數(shù)據利好、通脹數(shù)據利空，債市似乎反應都比較平淡，大跌之后也尚無顯著的反彈，而是在新的位置震蕩。整體來看，債市仍然缺乏方向，投資者應保持謹慎。

招商證券徐寒飛則表示，10月進出口數(shù)據雖然下滑幅度不大，但方向是關鍵。預計下周公布的投資、工業(yè)增加值等數(shù)據回落將更為明顯，市場的預期修正幅度也會更大。四季度的經濟“韌性”將逐漸被證偽，有利于緩和債券市場悲觀情緒。

某券商債券自營部門人士指出，當前處在實體經濟數(shù)據公布前夕，交易能力較強的投資者可加倉參與博弈數(shù)據的走弱；考慮到監(jiān)管細則尚未落地，交易能力一般的投資者可以靜待實體經濟走弱，把握右側交易機會。