企業(yè)發(fā)展不負(fù)債不行，但負(fù)債過度也不行，甚至更危險。不少曾經(jīng)紅火的企業(yè)，被債務(wù)壓得喘不過氣來，甚至不得不走上破產(chǎn)清算的慘路。對于借債的安全線，各行業(yè)有不同的標(biāo)準(zhǔn)，對于重資產(chǎn)、長周期的行業(yè)，雖然“標(biāo)準(zhǔn)”較寬，但也不容小覷。房地產(chǎn)行業(yè)就是周期長、投入大、回收慢的領(lǐng)域，且有較大的政策風(fēng)險，所以在借貸上還是需要謹(jǐn)慎有加。到年底，各行業(yè)資金紛紛吃緊，連一些地方政府也捉襟見肘，債務(wù)負(fù)擔(dān)更為“壓力山大”。說點永遠(yuǎn)正確的“車轱轆話”：借債一定要量力而行，擴張一定要適可而止。對企業(yè)如此，對于急于獲得政績的某些地方政府也是如此。雖然說年關(guān)難過年年過，但是一到年底各路債主上門催債的滋味，也不好受。確保借貸安全線不被突破是個底線。

混改步驟加快步伐大

股權(quán)多元化重心在“改”

據(jù)媒體報道，在兩批共19家央企混改試點中，央企二級公司共10家，三級公司共9家，企業(yè)資產(chǎn)總額9400多億元，通過混改將引入各類資本約3000億元。目前第三批31家試點企業(yè)已經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，正在按照方案落實。從企業(yè)層級看，中國聯(lián)通、上海貝爾、華錄集團等3家中央企業(yè)是集團層面的混改企業(yè)，二級子企業(yè)以下混合所有制企業(yè)戶數(shù)占比超50%并逐級提高。從企業(yè)類別看，商業(yè)一類中央企業(yè)混合所有制企業(yè)戶數(shù)占比達(dá)73.6%，商業(yè)二類中央企業(yè)占比達(dá)62.6%，公益類中央企業(yè)占比為31.1%。從行業(yè)分布看，房地產(chǎn)、建筑、建材、通信、礦業(yè)等5個行業(yè)企業(yè)混合程度較高，混合所有制企業(yè)戶數(shù)占比分別為88.3%、86.3%、78.3%、77.9%和76.8%。

混改是中國企業(yè)界的大事，也是近些年國企改革的重頭戲。作為旁觀者，一直不太明白，混改的精確概念到底是什么？與國有獨資企業(yè)不同，任何一家上市公司其實其所有制早已經(jīng)是混合的了，不僅有國資部門為代表的大股東，也有代表各類利益的機構(gòu)投資者，更有千千萬萬個中小股東。是否可以認(rèn)為，所謂混改，是在已經(jīng)持股多元化基礎(chǔ)上的優(yōu)化？但如此重要的改革大事，多少還是有點頂層設(shè)計不清、具體步驟不明的感覺。被廣泛報道的混改公司中國聯(lián)通負(fù)責(zé)人說，這次變化的核心是第一大股東的股權(quán)從62%下降至36.7%，剩下的除流通股和員工激勵股權(quán)外，最核心的是讓有話語權(quán)的股東進入了公司投資，公司的治理結(jié)構(gòu)不再是過去的一股獨大，使公司更加市場化。從這個案例看，進一步降低大股東比例、持股更趨多元化是混改的重要內(nèi)容。也有業(yè)內(nèi)人士說，混改最大的落點在“改”，雖然沒有現(xiàn)成經(jīng)驗可循，但也應(yīng)該在改革之初充分設(shè)計和考慮。

（責(zé)任編輯：關(guān)婧）