但日本各企業(yè)董事會(huì)的想法改變能否持久，以及新的收購(gòu)習(xí)慣在多大程度上已超過(guò)買家的處理能力或者收購(gòu)目標(biāo)的兼容性，將因安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的偃旗息鼓而遭受嚴(yán)峻考驗(yàn)。日本和美國(guó)的研究顯示，跨境并購(gòu)從長(zhǎng)期來(lái)看，出了名地容易失敗，而且日本企業(yè)缺乏冒險(xiǎn)精神的“工薪族”本能，讓它們的海外并購(gòu)更容易失敗。

某些估算顯示，在截至今年3月底的這一財(cái)年里，日本公司因未能如計(jì)劃那樣取得成功的交易總共逾180億美元。

在當(dāng)前的市場(chǎng)繁榮期，達(dá)成有問(wèn)題的交易需要付出的代價(jià)總是很輕。日本曠日持久的海外并購(gòu)熱潮，以及那些領(lǐng)導(dǎo)這股潮流的公司的股價(jià)，因?yàn)榕Ｊ校ㄈ毡净鶞?zhǔn)的東證股價(jià)指數(shù)自安倍上臺(tái)以來(lái)上漲了一倍）而固若金湯。

但一些市場(chǎng)策略師表示，安倍帶來(lái)的牛市可能很快消失。表面上的改革進(jìn)展以及首相的高民意支持率，一直是支撐“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”這臺(tái)戲的關(guān)鍵?，F(xiàn)在兩者都蕩然無(wú)存。一些人認(rèn)為，如果投資者認(rèn)定這輪股市行情是不可持續(xù)的操縱所致，更大的一只靴子將會(huì)落地。

報(bào)道稱，自2013年初以來(lái)，日本央行通過(guò)購(gòu)買12.6萬(wàn)億日元（1日元約合人民幣0.06元——本網(wǎng)注）交易所交易基金（ETF）來(lái)支持國(guó)內(nèi)股市。同期外國(guó)投資者買入的金額是13.8萬(wàn)億日元，但日本央行到今年9月底買入的金額將會(huì)超過(guò)外國(guó)投資者，這對(duì)安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)營(yíng)造的假象是潛在的致命打擊。7月，日本交易所集團(tuán)（Japan Exchange Group Inc.）首席執(zhí)行官清田瞭警告稱，如果日本央行繼續(xù)其購(gòu)買項(xiàng)目，將會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成“持續(xù)扭曲”。東京證交所隸屬日本交易所集團(tuán)旗下。

如果出現(xiàn)一輪劇烈調(diào)整，人們將更加關(guān)注如下問(wèn)題：過(guò)去5年，積極在海外進(jìn)行收購(gòu)的日本，是否也更加擅長(zhǎng)收購(gòu)了呢？達(dá)成糟糕的交易需要付出的代價(jià)將加大。Shigeru Matsumoto教授撰寫的一本書表示，日本在1985年至2001年的交易中只有8%是成功的。該書已經(jīng)成為日本緊張不安的董事會(huì)的必備讀物。

日本尼德科公司首席執(zhí)行官、著名收購(gòu)者永守重信估計(jì)，只有2%的日本并購(gòu)是成功的——想想就讓人不寒而栗。

日本買家最容易落入的陷阱包括出價(jià)過(guò)高、未能營(yíng)造協(xié)同效應(yīng)以及治理失敗。安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)激發(fā)的3500億美元收購(gòu)潮加劇了如下風(fēng)險(xiǎn)：大量企業(yè)都將會(huì)落入這些陷阱。

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