歐洲經(jīng)濟逐步復(fù)蘇成為世界經(jīng)濟的一大亮點。經(jīng)濟增長、通脹回升、歐元走高，在這一背景下，歐洲貨幣政策緊縮調(diào)整成為趨勢。

預(yù)計歐央行收緊貨幣政策的窗口大概率在今年開啟。這主要因為：一是歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇處于快車道。2017年歐盟經(jīng)濟全面復(fù)蘇，歐元區(qū)經(jīng)濟增長速度更是處于10年來最快水平。世界銀行、國際貨幣基金組織等紛紛調(diào)高歐元區(qū)經(jīng)濟增長預(yù)期；二是歐元區(qū)通貨膨脹水平基本達到預(yù)期。2017年歐元區(qū)調(diào)和消費者物價指數(shù)（HICP）月均實現(xiàn)1.5%以上的增長，量化寬松政策鎖定的2%通脹目標(biāo)正在接近，效果初步顯現(xiàn)；三是市場加息壓力明顯。受寬松貨幣政策影響，歐元區(qū)市場短期和長期利率均出現(xiàn)不同程度的上升，市場對歐元區(qū)利率走高形成較大預(yù)期，為歐央行逐漸結(jié)束購債操作奠定了基礎(chǔ)。

不過，歐元匯率的波動給歐央行貨幣政策調(diào)整帶來了不確定性。歐元在2017年初出現(xiàn)貶值低點，主要是市場對歐洲一體化存在擔(dān)憂，尤其是2017年歐洲幾個主要國家大選前景不明朗，導(dǎo)致歐元被市場低估。隨著選舉結(jié)果的逐步明朗，市場的負面預(yù)期消失，歐元開始走出低迷，進入升值通道。同時，2017年下半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)向好，進一步推動了歐元的快速升值，使歐元收復(fù)失地，回歸正常波動區(qū)間。歐央行對歐元的快速升值表現(xiàn)出一定的擔(dān)憂，擔(dān)心過快升值會干擾歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇，因此一直在不斷權(quán)衡退出量寬的時機。此外，歐元區(qū)經(jīng)濟近來出現(xiàn)小幅震蕩。歐央行行長德拉吉表示，歐元區(qū)通脹尚未表現(xiàn)出持續(xù)的上行趨勢。這些因素勢必在一定程度上影響著歐央行貨幣政策調(diào)整的步伐。

從另一方面來看，伴隨歐央行貨幣政策收緊壓力，歐元繼續(xù)升值，將對歐洲特別是歐元區(qū)的經(jīng)濟復(fù)蘇注入持續(xù)活力。