美聯(lián)儲北京時間21日凌晨2點(diǎn)宣布，將從今年10月開始縮減總額高達(dá)4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，以逐步收緊貨幣政策。同時，美聯(lián)儲宣布維持目前1%至1.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變。

所謂美聯(lián)儲縮表，簡單地說是指中央銀行減少資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的行為；即縮減資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模，在資產(chǎn)端減少當(dāng)時買來的債券和MBS，在負(fù)債端收回美元。其操作方式是美聯(lián)儲通過直接拋售所持債券或停止到期債券再投資的方式，直接抽離市場基礎(chǔ)貨幣，實(shí)質(zhì)等于變相提高利率，是更為嚴(yán)厲的貨幣緊縮政策，對流動性影響較大。其實(shí)現(xiàn)形式既可被動縮表，即停止或部分停止到期國債和MBS的再投資，也可主動縮表，即主動出售部分未到期所持證券。

至于美聯(lián)儲縮表原因，其實(shí)已很明顯：一方面，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模從2008年金融危機(jī)之前不到9000億美元已膨脹到今天的4.5萬億美元，其對GDP的占比也由6%上升到23%。這對美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來巨大障礙，需要進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債緊縮，以量化資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模和提高質(zhì)量，為美國經(jīng)濟(jì)增長減輕包袱。另一方面，美國經(jīng)濟(jì)總體走勢有所好轉(zhuǎn)，失業(yè)率也一再降低，就業(yè)保持穩(wěn)定增長；但增長仍顯疲態(tài)，離理想經(jīng)濟(jì)增速仍有相當(dāng)距離，其原因與美聯(lián)儲過于龐大的資產(chǎn)負(fù)債表拖累存在一定聯(lián)系；為經(jīng)濟(jì)發(fā)展騰挪出空間，需美聯(lián)儲進(jìn)一步降低資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，這也是美國不得已而為之的事情。再一方面，在龐大的資產(chǎn)負(fù)債表環(huán)境中，降低美聯(lián)儲加息進(jìn)程背負(fù)的越來越大的利息壓力。

此次美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表從4.5萬億美元縮減到1萬億美元，從市場抽回3萬多億美元，其對市場影響力可想而知，尤其對新興市場經(jīng)濟(jì)體的負(fù)面沖擊力就更大了：它將引發(fā)全球流動性呈現(xiàn)邊際收緊，對新興經(jīng)濟(jì)體增長前景將構(gòu)成負(fù)面沖擊，部分新興經(jīng)濟(jì)體將面臨資本流出、貨幣貶值壓力加大、金融波動性上升的風(fēng)險。

盡管市場人士認(rèn)為我國未開放資本項(xiàng)目自由流動,美聯(lián)儲加息對中國的影響非常有限，難以引發(fā)經(jīng)濟(jì)基本面大幅波動，也不可能導(dǎo)致金融市場出現(xiàn)大的波動；但仍不可掉以輕心，應(yīng)采取應(yīng)對政策措施，做到未雨綢繆，以免造成金融經(jīng)濟(jì)的被動。

從當(dāng)前看，美聯(lián)儲縮表對我國經(jīng)濟(jì)將帶來三方面負(fù)面影響：首先，縮表后美元走強(qiáng)，人民幣貶值。最直接的可能會造成人民幣資產(chǎn)價格下降；就目前中國基本經(jīng)濟(jì)面企穩(wěn)但尚未牢固的現(xiàn)實(shí)語境下，有可能使中國經(jīng)濟(jì)來之不易的發(fā)展勢頭放緩，甚至走弱。其次，未來美聯(lián)儲縮表必然會在一定程度上加重內(nèi)地資金的緊張局面，而美元的走強(qiáng)也會對人民幣造成一定的貶值壓力；隨著熱錢逐漸退去，虛高的資產(chǎn)價格比如房地產(chǎn)等有可能將紛紛被打回“原形”，這些都會對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響；尤其對一些背負(fù)外債的企業(yè)、對外投資企業(yè)可能帶來影響，對中國企業(yè)“走出去”經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略順利推進(jìn)帶來一定障礙。再次，美元走強(qiáng)還會加大我國外債償還能力，雖然中國現(xiàn)在不是美國最大債務(wù)國。但中國持有美國國債數(shù)目還是很龐大的。據(jù)資料，截至2017年1月末，中國持有美國國債規(guī)模達(dá)1.0511萬億美元。