我國資本市場參與者情況比較特殊，以中小投資者為主，資金量小、分布廣泛、訴訟成本高等問題的存在，讓他們維權(quán)十分困難。近年來，中國證監(jiān)會從建章立制、強(qiáng)化監(jiān)管、完善投資者賠償機(jī)制等方面不斷努力，投資者保護(hù)正在越來越多地被嵌入到監(jiān)管的各個角落

日前啟動的投資者保護(hù)專題宣傳活動發(fā)布信息顯示，近年來證監(jiān)會系統(tǒng)在建章立制、強(qiáng)化監(jiān)管、完善投資者賠償機(jī)制等多方面不斷提升投資者保護(hù)水平，目前已建設(shè)了多個投資者教育基地，持股行權(quán)擴(kuò)大到全國。4年來，累計處理各類投資者投訴近28萬件，并努力推動多地將投資者教育納入國民教育體系試點。

探索一攬子賠償追責(zé)制度

“過去，普通投資者想通過民事訴訟渠道從相對強(qiáng)勢的上市公司那里獲得賠償很不容易，時間久、訴訟難度大，舉證和調(diào)查困難重重。”上海普通投資者李先生的話代表了不少股民的心聲。

2016年，我國首次通過中證中小投資者服務(wù)中心有限公司為中小投資者提供免費(fèi)法律服務(wù)，支持投資者提起訴訟。

今年5月19日，全國首例證券支持訴訟勝訴，上海市第一中級人民法院對鮮言、“匹凸匹”等證券虛假陳述責(zé)任糾紛一案，判決鮮言等責(zé)任人賠償14名投資者損失合計233.89萬元。近日，“康達(dá)新材”案的11名投資者勝訴，20余萬元賠償金已執(zhí)行完畢。截至目前，投資者服務(wù)中心已辦理了匹凸匹、康達(dá)新材、上海綠新、安碩信息、海利生物、鞍重股份及“ST大控”等7起維權(quán)案件的訴訟工作。

證監(jiān)會投保局局長趙敏介紹，自2016年最高人民法院與證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在全國部分地區(qū)開展證券期貨糾紛多元化解機(jī)制試點工作的通知》以來，各地調(diào)解組織共32家，覆蓋所有監(jiān)管轄區(qū)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋了證券、期貨、基金、上市公司等資本市場各個領(lǐng)域。建立當(dāng)事人“一對多”集體調(diào)解模式，1年多來各調(diào)解組織共受理調(diào)解案件2857件，辦結(jié)率82.7%，調(diào)解成功1955個案件，涉及金額5億元。

在探索先行賠付機(jī)制方面，2013年平安證券、2014年海聯(lián)訊大股東，證監(jiān)會系統(tǒng)先后主動成立先行賠付專項基金，賠償因虛假陳述給投資者造成的損失，共計約2萬名適格投資者獲得約2.68億元的補(bǔ)償額。

在持股行權(quán)方面，投資者服務(wù)中心通過購買上市公司股票的方式，以普通股東身份行使股東的質(zhì)詢、建議、投票、訴訟等各項權(quán)利。截至今年6月底，投服中心已持有全國3122家上市公司股票，累計向225家上市公司發(fā)送股東建議函，現(xiàn)場參與55家上市公司股東大會、20家重組媒體說明會和投資者說明，并就中小股東投票、利潤分配、并購重組、違規(guī)減持等方面發(fā)表近千條意見。

強(qiáng)化各環(huán)節(jié)嵌入式監(jiān)管

“資本市場的投資者保護(hù)不僅是證監(jiān)會投保局和證券監(jiān)管部門的責(zé)任，還需要各部門、各單位的合作，以及各項配套制度的支持?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為，證監(jiān)會各項制度安排和監(jiān)管工作都圍繞和體現(xiàn)著保護(hù)投資者權(quán)益的政策目標(biāo)。

首先，在源頭上嚴(yán)格入口，為投資者把好“股票入口”的質(zhì)量關(guān)。監(jiān)管部門在新股發(fā)行制度改革中納入專門的投資者保護(hù)機(jī)制。建立攤薄即期回報補(bǔ)償機(jī)制，要求首發(fā)企業(yè)制定切實可行的填補(bǔ)回報措施；以及建立保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度。

其次，在重要制度建設(shè)中貫徹投資者保護(hù)要求。趙敏介紹，在股票發(fā)行改革、退市、并購重組、公司債券、新三板等制度建設(shè)中全面嵌入投資者保護(hù)要求，例如在《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》等發(fā)行制度改革中強(qiáng)化市場經(jīng)營主體責(zé)任；在《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見》等退市制度中強(qiáng)化投資者保護(hù)安排。

再次，保護(hù)投資者各項合法權(quán)益。趙敏表示，在完善信息披露方面，證監(jiān)會明確上市公司信息披露事務(wù)管理和系統(tǒng)單位信息披露監(jiān)管職責(zé)。完善行業(yè)信息披露業(yè)務(wù)規(guī)則和指引，滬、深交易所制定了上百項上市公司自律監(jiān)管業(yè)務(wù)規(guī)則、行業(yè)信息披露指引和臨時公告格式指引。

在完善中小投資者投票參與機(jī)制方面，修訂上市公司系列配套制度，對網(wǎng)絡(luò)投票、征集投票權(quán)、股東大會投票表決第三方見證制度、中小投資者表決單獨(dú)計票、關(guān)聯(lián)方回避表決機(jī)制、控股股東或?qū)嶋H控制人不得損害公司和中小投資者權(quán)益機(jī)制作出具體規(guī)定。

不斷完善頂層設(shè)計

隨著我國資本市場成熟發(fā)展，投資者保護(hù)的制度體系日益完善，包括證券法、公司法、證券投資者基金法、刑法及大量行政法規(guī)和規(guī)章共同構(gòu)建了投資者保護(hù)的規(guī)則體系，《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》等投資者保護(hù)的專門規(guī)定相繼出臺。值得期待的是，有關(guān)部門正積極推動《證券法》修訂，強(qiáng)化投資者保護(hù)要求，增加投資者保護(hù)相關(guān)內(nèi)容。

今年7月1日起正式實施的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，是我國證券期貨市場首部投資者保護(hù)專項規(guī)章。趙敏表示，辦法基于“了解你的客戶”的理念，建構(gòu)起“把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品賣給適合的投資者”為原則的基礎(chǔ)性、中樞性、底線性投資者適當(dāng)性管理制度，是統(tǒng)領(lǐng)市場適當(dāng)性管理制度的“母法”性質(zhì)的文件。

在投資者教育制度建設(shè)方面，趙敏介紹，證監(jiān)會2016年授牌13家首批國家級證券期貨投資者教育基地，2017年又啟動第二批國家級投教基地申報命名工作，目前已完成專家評審環(huán)節(jié)。據(jù)統(tǒng)計，投教基地成立至今，各實體基地共服務(wù)社會公眾10萬多人次，互聯(lián)網(wǎng)基地總訪客數(shù)達(dá)500多萬人。

此外，證監(jiān)會還推動上海、廣東、四川等20多個地方開展試點工作，將投資者教育納入中小學(xué)、高等院校等學(xué)校課程設(shè)置中，編制了中小學(xué)普及金融知識教材，培訓(xùn)了近萬人的師資隊伍，各類課程已覆蓋數(shù)百萬人。（經(jīng)濟(jì)日報·中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 周 琳）