原標(biāo)題：拼多多一季度營(yíng)收超預(yù)期但環(huán)比下滑股價(jià)盤中大跌12%創(chuàng)六個(gè)月新低

首發(fā)于20日17點(diǎn)32分，更新股價(jià)

北京時(shí)間周一美股盤前，電商拼多多公布截至2019年3月31日的一季度財(cái)報(bào)。

今年一季度，拼多多營(yíng)收同比增長(zhǎng)，但是環(huán)比下滑；其他關(guān)鍵指標(biāo)GMV、月活躍用戶等關(guān)鍵數(shù)據(jù)同比仍保持高速增長(zhǎng)，但是增速較上一季度有所放緩。

此外，拼多多指出，2019年一季度季度，平臺(tái)的收入成本中包含了來自支付平臺(tái)騰訊的3.39億元支付成本返還，結(jié)合此項(xiàng)收入，拼多多該季毛利率達(dá)81%。

虧損方面，較上一季度有所收窄。2019年第一季度，平臺(tái)經(jīng)營(yíng)虧損為21.205億元，上一季為虧損26.409億元。

其他關(guān)鍵數(shù)據(jù)如下：

• 一季度總營(yíng)收45.45億元（6.773億美元），同比增長(zhǎng)228%。

• 截至2019年3月31日的12個(gè)月內(nèi)，GMV為5574億元，同比增長(zhǎng)181%。

• 月活躍用戶為2.897億，同比增長(zhǎng)74%。

• 截至2019年3月31日的12個(gè)月內(nèi)，年度活躍買家為4.433億，同比增長(zhǎng)50%。

• 截至2019年3月31日的12個(gè)月內(nèi)，平臺(tái)活躍買家年度平均消費(fèi)額為1257.3元，同比增長(zhǎng)87%。

財(cái)報(bào)公布后，拼多多美股盤前一度漲超6%，后跌逾3%。開盤跌逾5%，盤中最低跌至20美元，創(chuàng)去年12月10日以來新低，日內(nèi)跌幅達(dá)到11.9%，最終收?qǐng)?bào)20.78美元，創(chuàng)本月13日以來新低，收跌8.46%，盤中和收盤均創(chuàng)今年3月13日以來最大跌幅。

拼多多CEO黃崢表示，拼多多2019年開局強(qiáng)勁，得益于年度活躍買家數(shù)量和活躍買家平均消費(fèi)的快速增長(zhǎng)，過去12個(gè)月GMV增長(zhǎng)值5574億元。這些指標(biāo)反映了拼多多在提高用戶參與度和改善用戶體驗(yàn)方面的成功。

營(yíng)收超預(yù)期，同比放緩，環(huán)比下跌

財(cái)報(bào)顯示，拼多多一季度收入增長(zhǎng)228%至45.45億元，增速較去年四季度的379%有所下滑；另外，營(yíng)收環(huán)比下降，較去年四季度營(yíng)收為57億元人民幣下降20%。

從收入構(gòu)成來看，延續(xù)之前幾個(gè)季度的表現(xiàn)，在線營(yíng)銷服務(wù)依然成為營(yíng)收的主要構(gòu)成。一季度，在線營(yíng)銷收入為39.5億元，同比增長(zhǎng)256%；交易服務(wù)收入為5.97億元，同比增長(zhǎng)116%。

黃崢指出，營(yíng)收的增長(zhǎng)主要是受到在線營(yíng)銷服務(wù)收入的推動(dòng)；隨著平臺(tái)用戶購(gòu)物體驗(yàn)的改善，用戶會(huì)更頻繁地進(jìn)行交易，從而為商家?guī)砀叩耐顿Y回報(bào)。”

月活人數(shù)方面，盡管同比增長(zhǎng)仍保持高速增長(zhǎng)，但是環(huán)比增速僅為個(gè)位數(shù)。不過拼多多指出，該項(xiàng)數(shù)據(jù)僅統(tǒng)計(jì)拼多多APP入口月活用戶，未包括通過社交網(wǎng)絡(luò)和其他接入口訪問拼多多平臺(tái)的用戶。

同比方面，拼多多月活人數(shù)一季度同比增長(zhǎng)74%至2.897億，去年四季度為同比增長(zhǎng)93%。環(huán)比方面，一季度環(huán)比僅增6%，較前幾季有較大幅度下降，2018年一季度以來，拼多多月活環(huán)比增速基本保持在17%至19%之間。

年度活躍買家方面，過去12個(gè)月凈增近1.5億。

截至2019年3月31日的12個(gè)月期間，平臺(tái)年活躍買家數(shù)達(dá)4.433億，較去年同期的2.949億凈增1.484億，同比增長(zhǎng)超過50%；不過這一增速較上一季度的71%有所下滑。

拼多多平臺(tái)活躍買家年度平均消費(fèi)額

為1257.3元，同比增長(zhǎng)87%，同樣較去年四季度的95%下滑。

經(jīng)營(yíng)虧損大幅收窄 研發(fā)費(fèi)用繼續(xù)高速增長(zhǎng)

在經(jīng)歷了上一季度虧損幅度明顯擴(kuò)大后，這一季度拼多多經(jīng)營(yíng)虧損有所收窄。

財(cái)報(bào)顯示，2019年第一季度，平臺(tái)經(jīng)營(yíng)虧損為21.205億元，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（NON-GAAP）下經(jīng)營(yíng)虧損為16.219億元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均較上一季的26.409億元和21.129億元大幅收窄，低于市場(chǎng)預(yù)期。

其中，歸屬普通股股東的凈虧損為18.777億元，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下歸屬于普通股股東的凈虧損為13.791億元。

另外，截至2019年3月31日，拼多多持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物及受限資金為372億元，較截至2018年12月31日的305億元增長(zhǎng)67億元。剔除受限現(xiàn)金，拼多多持有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物225億元，此外，平臺(tái)還有69億元資金用于短期投資項(xiàng)目。

成本方面，研發(fā)方面成本繼續(xù)增加，銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用較上一季度有所下降。

一季度拼多多研發(fā)費(fèi)用攀升至6.671億元，較去年同期增長(zhǎng)816%，平臺(tái)研發(fā)費(fèi)用占收入比高達(dá)14.68%。拼多多指出，該部分投入主要為人才、算法、系統(tǒng)等“無(wú)形資產(chǎn)”，固定資產(chǎn)僅占極小比例。