達達集團赴美IPO

原標(biāo)題：達達集團赴美IPO

5月13日，達達集團向美國證券交易所（SEC）遞交招股書，計劃以DADA為代碼在美國納斯達克交易所上市，此次IPO募集資金額度為1億美元。

招股書顯示，達達集團去年凈收入達31億元，但凈虧損達17億元；因新冠疫情影響，今年第一季度，公司凈收入同比大增108.9%至近11億元，但凈虧損達2.793億元。

達達集團成立于2014年，2016年4月，達達和京東到家宣布合并；2016年，達達獲得京東和沃爾瑪集團投資的2.5億美元；2018年8月9日，達達集團宣布已完成最新一輪5億美元融資，沃爾瑪和京東分別追投。

京東在達達集團IPO前的持股比例達51.4%，而且去年來自京東的凈收入比例達37.8%。

此外，達達集團的另一個股東沃爾瑪也貢獻了14.9%的凈收入。

達達集團在招股書中表示，雖然達達集團計劃擴展客戶，但在可預(yù)見的未來，京東集團將繼續(xù)占據(jù)由達達快送平臺產(chǎn)生的服務(wù)收入的很大一部分，沃爾瑪集團和永輝集團將繼續(xù)占據(jù)由京東到家平臺產(chǎn)生的收入的重要部分。

達達集團赴美IPO 京東持有47.4%股份

5月13日上午消息，達達集團當(dāng)?shù)貢r間周二向SEC遞交招股書，尋求以DADA為代碼在美國納斯達克交易所上市，計劃籌資約1億美元。

業(yè)內(nèi)人士估計，達達的IPO規(guī)模最終可能達到5億美元。

招股書顯示，達達集團收入近三年持續(xù)增長，尤其2019年下半年實現(xiàn)加速增長：同比增速達90%，2020年一季度收入增速進一步提升至109%。

在收入加速增長的同時，公司的整體運營費率呈下降趨勢，達達集團虧損率近三年持續(xù)收窄，經(jīng)調(diào)整的凈虧損率在2019年優(yōu)化近一半至45.8%，2020年第一季度在此基礎(chǔ)上繼續(xù)優(yōu)化至17.6%。

IPO前，達達集團創(chuàng)始人兼CEO蒯佳祺持有8.3%的股份，聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO楊駿持股1.7%；而京東集團則持有47.4%的股份，紅杉資本中國基金、沃爾瑪和DST分別持有10.5%、9.9%和8.7%的股份（完全攤銷后）。達達集團創(chuàng)始人兼CEO蒯佳祺任董事會主席兼CEO。

據(jù)介紹，達達集團是中國本地即時零售和配送平臺，旗下有達達快送和京東到家兩大核心業(yè)務(wù)平臺。

2016年，京東和沃爾瑪向達達投資2.5億美元。

達達與這兩家公司達成合作協(xié)議，在客流、供應(yīng)鏈、營銷、全渠道營銷和擴張計劃方面獲得支持。

招股書還披露，達達集團創(chuàng)始人兼CEO蒯佳祺任董事會主席及CEO。

達達集團回應(yīng)赴美IPO：不予置評

1月9日上午消息，今日有消息稱，達達集團（原達達-京東到家）近日已向美國證券交易委員會秘密遞表，最快于2020年上半年正式掛牌上市，預(yù)計募資規(guī)模約為5億美元。達達集團回應(yīng)稱，不予置評。

據(jù)悉，2019年12月2日，由達達和京東到家合并而成的“新達達”正式更名為達達集團，并計劃于當(dāng)月開始陸續(xù)完成線上線下各場景的更新。

消息還稱，前寶尊電商首席財務(wù)官陳兆明于2018年12月加入達達集團擔(dān)任CFO一職，2018年年底也是達達集團正式準備赴美IPO的時間節(jié)點。

2015年5月21日，陳兆明曾帶領(lǐng)公司正式登陸納斯達克。

2018年8月，達達-京東到家完成了最后一輪5億美元的融資，由沃爾瑪和京東分別增持，截至彼時的累計融資金額也超過了13億美元，投資方包括紅杉資本、DST、京東、沃爾瑪?shù)韧顿Y機構(gòu)和戰(zhàn)略投資方。

達達集團三年虧損近50億 騎手費用居高不下

達達集團的收入主要來自于服務(wù)收入以及商品銷售收入。其中最重要的是服務(wù)收入，該部分的收入占總營收比重常年在95%以上，該比例到了2020年一季度更是上升至99.1%。

服務(wù)收入包括了向物流公司(主要是京東)、B端商家及個人提供的同城配送服務(wù)以及向京東到家平臺商家收取的傭金、配送服務(wù)、在線營銷服務(wù)等。

整體來看，公司的營業(yè)收入近三年一直維持著高速的增長，2018、2019年、2020年第一季度，公司營收增速分別達到57.8%、61.3%、108.9%。

不過，盡管營收保持增長，但公司卻一直難以擺脫虧損的狀態(tài)，2017年、2018年、2019年，達達集團凈虧損分別為14.49億元、18.78億元、16.70億元，三年虧損近50億元。而2020年第一季度，公司仍繼續(xù)虧損，金額為2.79億元。

造成達達集團虧損最主要的原因，是公司高居不下的運營成本。

2017年-2019年三年間，達達集團在運營及支出方面的成本分別為15.93億元、20.44億元、28.46億元。

而其中最主要的支出是付給騎手的訂單報酬和獎勵，招股書顯示，2017-2019年達達集團支付給騎手的成本分別為15.267億元、19.183億元和26.791億元，年年占據(jù)運營成本的90%以上。

招股書顯示，截至2020年3月31日的十二個月中，達達集團共有超過634000名活躍的騎手集體交付了8.22億份訂單，同時間段公司支付給騎手的成本達到22.72億元，也就是說，近一年來達達集團支付給騎手每份訂單的平均金額為2.76元。

需要提到的是，目前達達集團主要采取的是眾包運營模式，公司的騎手團隊主要由兼職眾包人員以及外包機構(gòu)的一些騎手組成。

這種模式在幫助達達集團得以實現(xiàn)迅速擴張的同時，也存在著兩點隱患。

一方面，由于大部分騎手并非達達集團的員工，因此公司對騎手的管理，監(jiān)督和控制相對有限，達達集團亦指出，公司可能無法對其騎乘質(zhì)量進行適當(dāng)?shù)墓芾?，監(jiān)督和控制，騎手在配送過程中發(fā)生的一些違規(guī)行為，或?qū)⒂绊懝镜穆曌u。

另一方面，從目前來看，多數(shù)騎手和達達集團之間，并沒有存在直接的雇傭關(guān)系，但是事實上騎手確實是在為達達集團提供服務(wù)。

因此達達集團也指出，如果相關(guān)法律法規(guī)有所變化，騎手被重新分類為公司的員工，那么公司將需要向騎手支付包括員工福利、社會保障金、住房公積金在內(nèi)的大量額外費用。

對于高居不下的騎手成本問題，達達集團指出，公司將主要致力于通過提高交付效率來降低這一部分的成本，采取的措施包括如開發(fā)調(diào)度系統(tǒng)來為騎手計算最佳交付路線以及開發(fā)自動定價系統(tǒng)來合理計算每個交貨訂單的費用等方法。

中國物流學(xué)會特約研究員楊達卿指出，目前的即時物流市場，呈現(xiàn)出美團外賣、蜂鳥配送、達達、點我達等多頭競爭的格局，除了外賣市場能形成高頻剛需服務(wù)和收益，其他業(yè)務(wù)都還處于投入擴張期，業(yè)務(wù)流并不穩(wěn)定。“而即時配送企業(yè)要實現(xiàn)盈利，一是要從長尾市場里挖掘價值，長尾覆蓋越寬，獲利可能越大；二是服務(wù)客戶附加值越高，收益率越高。前一個需要占據(jù)超級入口，才能實現(xiàn)長尾的寬度覆蓋，后一個則更需與B端商家形成穩(wěn)定協(xié)同，才能獲得更大價值?！?/p>

　　營收依賴大客戶，達達集團能否走出“溫室”？

除了運營成本過高導(dǎo)致公司持續(xù)虧損之外，從收入結(jié)構(gòu)來看，達達集團還存在營收依賴大客戶的狀況。

招股書顯示，達達集團的收入中有很大一部分來自與京東集團以及沃爾瑪集團兩家主要客戶。

2018年、2019年和2020年第一季度，京東帶來的收入在達達集團總收入中的占比分別是49.1%、50.5%和37.8%；沃爾瑪帶來的收入占比分別為4.6%、13%和14.9%。

值得注意的是，京東與沃爾瑪還均是達達集團的戰(zhàn)略投資者及股東，截至招股書發(fā)布之日，京東集團和沃爾瑪集團分別持有公司約47.4%和9.9%的股權(quán)。

從某種程度上看，背靠京東和沃爾瑪，使得達達獲得了更加穩(wěn)定的訂單和收入來源?！斑_達集團所負責(zé)的即時配送業(yè)務(wù)是物流服務(wù)鏈下游的毛細血管，毛細血管強弱要看大動脈導(dǎo)流能力。達達上游的京東集團提供了超級流量入口，對于達達有一定的業(yè)務(wù)導(dǎo)流和品牌溢出效應(yīng)?！睏钸_卿說道。

但是從整個即時配送市場來看，達達集團并不是唯一一家背后有“靠山”的企業(yè)，目前，市場普遍將蜂鳥配送、美團配送和達達配送視為第一梯隊。而在這三家公司之后，順豐同城也正在持續(xù)發(fā)力。

比達咨詢顯示，2019年第三季度，中國即時配送平臺訂單量市場份額排名中，蜂鳥配送、達達集團、美團配送分據(jù)前三，為27.7%、27.2%以及25.4%。

但在APP的月活用戶數(shù)和品牌的用戶認知度層面上，達達集團均不如蜂鳥配送和美團配送。

在楊達卿看來，比起美團和蜂鳥背后均依托的是全場景本地生活服務(wù)流量入口，達達背后的京東業(yè)務(wù)強在網(wǎng)購消費，在全場景生活消費服務(wù)上相對較弱。不過未來隨著京東生態(tài)開放及進軍社交電商，或在業(yè)務(wù)上能夠給予達達更多導(dǎo)流。

“從市場看，即時物流企業(yè)也需要服務(wù)產(chǎn)品多元化，才能走出對傳統(tǒng)大客戶的依賴。達達集團未來也需要尋求生態(tài)自立，而這應(yīng)該是漸進式調(diào)整的過程，從當(dāng)下來看，與連鎖超市等小企業(yè)客戶合作，是改變公司對京東、沃爾瑪?shù)却罂蛻舻谋厝贿x擇。”楊達卿說道。