承壓

人民幣對美元匯率今年首次跌破7.3。

截至15日17時(shí)，外匯市場上，離岸人民幣對美元即期匯率最低點(diǎn)觸及7.3204，相比于7月31日的收盤價(jià)，半個(gè)月時(shí)間貶值超1700個(gè)基點(diǎn)。

今年年內(nèi)人民幣會(huì)怎么走？有可能進(jìn)一步下探嗎？

多方因素致人民幣匯率承壓

從今年整體走勢來看，人民幣對美元匯率基本呈波動(dòng)走低，盡管7月份出現(xiàn)階段性升值，但到了8月份又開始震蕩下行。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟在接受中新社國是直通車采訪時(shí)指出，8月14日晚間至15日早間，離岸人民幣和在岸人民幣對美元匯率均創(chuàng)6月30日以來新低。這主要是由美元指數(shù)反彈抬升所出現(xiàn)的被動(dòng)貶值。由于市場開始重新審視并擔(dān)憂歐美銀行業(yè)的基本面，對美元的避險(xiǎn)需求有所提高，推升了美元指數(shù)。

此外，15日中國央行宣布下調(diào)MLF（中期借貸便利）利率，也讓中美利差有所擴(kuò)大，疊加對中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的關(guān)注，使人民幣匯率出現(xiàn)階段性、短期性承壓。

“近期人民幣匯率承壓主要受多方面因素影響?！敝袊y行研究院高級研究員王有鑫對中新社國是直通車表示，從外部看，近期美元指數(shù)再度回升。美國核心通脹回落速度放緩，疊加惠譽(yù)下調(diào)美國主權(quán)信用評級和穆迪下調(diào)美國中小銀行評級，導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫，美債收益率大幅上漲，對美元指數(shù)形成提振。

從國內(nèi)因素看，MLF利率和逆回購利率再次下調(diào)，中美利差走闊。此外，近期公布的貿(mào)易、金融等數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，部分高負(fù)債行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有所攀升，從而抑制了匯率表現(xiàn)。

年內(nèi)人民幣匯率將走向何方？

“但我們也必須看到，在降息靴子意外落地、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，人民幣匯率在早盤出現(xiàn)了反彈。這說明相比外部因素和宏觀數(shù)據(jù)，市場更為關(guān)注與憧憬政策增量空間，對宏觀政策的時(shí)、效、度信心有所提升?！饼嬩檎f。

他進(jìn)一步稱，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐已近尾聲，中國宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好、實(shí)力強(qiáng)、信心足，外匯政策工具箱辦法多、工具全，預(yù)計(jì)“7.3”將是人民幣在三季度的最低點(diǎn)位，后續(xù)匯率走勢將繼續(xù)受到美元指數(shù)、其他主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與政策取向、中國宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和外匯政策的影響，雖然仍會(huì)有一定波動(dòng)，但人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

王有鑫認(rèn)為，下半年人民幣匯率走勢將表現(xiàn)為兩個(gè)明顯的階段，短期承壓波動(dòng)是國內(nèi)外市場形勢變化的直接反映，但人民幣匯率具有堅(jiān)實(shí)的穩(wěn)定基礎(chǔ)，無論是從外匯儲(chǔ)備規(guī)模、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)相對增速、經(jīng)濟(jì)增長潛力、跨境資本流動(dòng)形勢還是健全的宏觀審慎政策工具體系等角度看，人民幣匯率均具備企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)，這在過去的幾輪匯率波動(dòng)中表現(xiàn)非常明顯。

“在短期的震蕩波動(dòng)后，預(yù)計(jì)人民幣匯率將在四季度逐漸進(jìn)入企穩(wěn)甚至波動(dòng)回升階段，屆時(shí)隨著歐美經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，中外經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)將再次發(fā)生演變，對人民幣匯率有利的積極因素將更多顯現(xiàn)?！蓖跤婿握f。

龐溟認(rèn)為，從外匯政策面上看，官方表態(tài)傳遞出鮮明的保持匯率基本穩(wěn)定的政策導(dǎo)向，考慮到近期人民幣匯率中間價(jià)反映出逆周期因子已重新引入、跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)上調(diào)等政策信號(hào)，以及政策工具箱里留存的外匯存款準(zhǔn)備金率、遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率等工具，可以說，中國有基礎(chǔ)、有實(shí)力、有辦法保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，加強(qiáng)對市場預(yù)期的有效合理引導(dǎo)，堅(jiān)持市場對匯率的決定性作用，增強(qiáng)人民幣匯率的彈性。

作者：夏賓

來源：國是直通車