對(duì)于黃金市場(chǎng)而言，夏瑩瑩認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)導(dǎo)致美元及美債收益率雙雙回落，無(wú)論從標(biāo)價(jià)貨幣因素還是持有黃金的機(jī)會(huì)成本角度，都提升了黃金估值。

分析人士：看好黃金長(zhǎng)期走勢(shì)

“今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)圍繞美聯(lián)儲(chǔ)貨幣預(yù)期波動(dòng)，后續(xù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的驗(yàn)證依然會(huì)令預(yù)期搖擺，美聯(lián)儲(chǔ)則通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的把控作為抑制通脹的工具，數(shù)據(jù)波動(dòng)會(huì)帶來(lái)金價(jià)在高位反復(fù)振蕩，但此次會(huì)議確認(rèn)利率見(jiàn)頂令金價(jià)的壓制因素顯著減弱?！眲⒍┍硎?，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)周期和地緣環(huán)境下黃金的上行潛力和確定性均較強(qiáng)，近期回調(diào)的低點(diǎn)成為未來(lái)走勢(shì)的重要支撐位，維持回調(diào)買入思路。近期原油價(jià)格持續(xù)回落成為通脹壓力降溫的重要因素之一，巴以沖突目前并未對(duì)原油供給造成明顯影響，但后續(xù)需關(guān)注地緣不確定性對(duì)原油影響回歸的可能性從而改變美聯(lián)儲(chǔ)及市場(chǎng)對(duì)通脹前景的判斷。

夏瑩瑩表示，從長(zhǎng)期角度看，當(dāng)前黃金市場(chǎng)交易的主邏輯是以美元為主信用貨幣體系的穩(wěn)健性，這從全球央行對(duì)美元、美債以及黃金外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成變化可以看到端倪。從中期角度看，黃金市場(chǎng)的交易邏輯依然錨定在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策影響下的美債實(shí)際利率變化，當(dāng)然在美元信譽(yù)下滑時(shí)，黃金已經(jīng)表現(xiàn)出在實(shí)際利率估值體系下的相關(guān)溢價(jià)。

“我們依然看漲中長(zhǎng)期黃金走勢(shì)，后市主要關(guān)注三方面：一是全球央行對(duì)美債、黃金的持有偏好；二是全球經(jīng)濟(jì)在高利率下的風(fēng)險(xiǎn)以及地緣政治層面的風(fēng)險(xiǎn)；三是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化與市場(chǎng)預(yù)期間的糾偏和動(dòng)態(tài)調(diào)整。”夏瑩瑩說(shuō)。

展大鵬認(rèn)為，黃金市場(chǎng)的利多邏輯主要來(lái)自于兩個(gè)確定性：一是美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束，降息周期開(kāi)啟的確定性；二是當(dāng)前全球地緣環(huán)境下，央行購(gòu)買黃金熱潮延續(xù)的確定性。利空邏輯主要來(lái)自于對(duì)上述兩個(gè)預(yù)期的修正以及高價(jià)位下產(chǎn)業(yè)套保力量增強(qiáng)。

“兩個(gè)確定性邏輯支撐黃金中長(zhǎng)期上漲，但不確定性在于美國(guó)通脹韌性較強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策可能較難出現(xiàn)大調(diào)整，所以伴隨著金價(jià)走強(qiáng)也會(huì)出現(xiàn)階段性快速回吐?！闭勾簌i表示，另外，央行購(gòu)金熱支撐了全球黃金供求平衡表的改善，但海外黃金ETF持倉(cāng)規(guī)模卻有所下滑，顯示出海外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)金價(jià)走勢(shì)的分歧依然較大，可能也會(huì)成為金價(jià)階段回調(diào)的主要力量。