原標題：“原油寶”第一案始末公布：中行全賠投資者穿倉損失，外加20%本金損失

近日，江蘇高院發(fā)布了《金融審判十大案例（2021－2023）》。其中通報了投資者訴中國銀行南通鐘秀支行合同糾紛案的具體細節(jié)，該案件也被稱為中行“原油寶”第一案。

2020年4月21日，芝加哥商品交易WTI5月期貨合約價格報收-37.63美元/桶，歷史上首次跌為負值，為疫情期間全球原油市場劇烈動蕩下的極端表現(xiàn)，致使“原油寶”多頭持倉客戶全部穿倉。

江蘇高院稱，本案是涉中行“原油寶”民事案件在全國范圍內(nèi)第一批開庭審理的3個案件之一。

庭審后，在江蘇省南京市鼓樓區(qū)人民法院的主持下，雙方當(dāng)事人達成調(diào)解協(xié)議，中行承擔(dān)負油價損失和投資者20%的本金損失，投資者自擔(dān)80%的本金損失，訴訟費由中行負擔(dān)。

協(xié)議達成次日，雙方即履行完畢，快速解決了糾紛。

“原油寶”第一案始末

2020年3月16日，投資者江某通過中國銀行手機銀行APP與中行南通鐘秀支行簽署《中國銀行股份有限公司金融市場個人產(chǎn)品協(xié)議》電子合同一份。

簽約當(dāng)日，江某購買了500手（桶）“人民幣美國原油2004合約”，實際成交單價為213.53元人民幣。

2020年3月18日，江某追加購買100手（桶）“人民幣美國原油2004合約”，實際成交單價為187.05元人民幣。

2020年3月20日，江某購買的“人民幣美國原油2004合約”到期，到期處理方式為“到期移倉”，結(jié)算單價為178.65元人民幣，當(dāng)日結(jié)算后移倉至“人民幣美國原油2005合約”，開倉數(shù)量為600手（桶），實際成交單價為184.73元人民幣。

2020年4月16日至18日，中行南通鐘秀支行每日均向江某發(fā)送提示短信，告知“人民幣美國2005期合約”將于2020年4月21日到期，并將于2020年4月20日22時停止交易和啟動移倉。

2020年4月20日22時，“人民幣美國原油2005合約”停止交易。

2020年4月21日，中行發(fā)布“原油寶”產(chǎn)品美國原油合約4月21日暫停交易的公告。

2020年4月22日，中行發(fā)布“原油寶”2020年4月22日合約結(jié)算價格的公告，告知人民幣美國原油2005合約多頭平倉結(jié)算價格為-266.12元。

同日，江某“原油寶”交易賬戶產(chǎn)生平倉損失139723.95元，其中保證金損失28885.95元、本金損失110838元。

投資者自擔(dān)80%本金損失

隨后，江某中將國銀行南通鐘秀支行告上法庭，并訴請判令：確認江某與中行南通鐘秀支行之間簽訂的《中國銀行股份有限公司金融市場個人產(chǎn)品協(xié)議》無效；判令中行南通鐘秀支行賠償江茂均本金損失110838元并退還保證金28885.95元。

經(jīng)江蘇省南京市鼓樓區(qū)人民法院主持調(diào)解，雙方達成調(diào)解協(xié)議：一、被告中行南通鐘秀支行于2021年1月4日前支付原告江茂均本金損失22167.6元、退還保證金28885.95元，合計支付原告江茂均51053.55元；二、本案糾紛一次性了結(jié)，雙方再無其他糾葛。

本案是涉中行“原油寶”民事案件在全國范圍內(nèi)第一批開庭審理的3個案件之一。

庭審后，在江蘇省南京市鼓樓區(qū)人民法院的主持下，雙方當(dāng)事人達成調(diào)解協(xié)議，中行承擔(dān)負油價損失和投資者20%的本金損失，投資者自擔(dān)80%的本金損失，訴訟費由中行負擔(dān)。

法院經(jīng)審理認為，中國銀行“原油寶”產(chǎn)品于2017年報中國銀行保險監(jiān)督管理委員會備案設(shè)立，采取的是100％保證金交易模式，不具有期貨杠桿交易的典型特征，因此雙方當(dāng)事人就投資“原油寶”產(chǎn)品事項簽訂的《中國銀行股份有限公司金融市場個人產(chǎn)品協(xié)議》系雙方真實意思表示，內(nèi)容不違反法律、行政法規(guī)的強制性規(guī)定，合法有效。

法院經(jīng)審理認為，中國銀行按照銀行業(yè)適當(dāng)性標準，而非期貨業(yè)適當(dāng)性標準銷售“原油寶”產(chǎn)品并無不當(dāng)，原告認為中國銀行向風(fēng)險測評結(jié)果為平衡型的投資者銷售“原油寶”產(chǎn)品違反適當(dāng)性義務(wù)的觀點缺乏依據(jù)，不予支持。

此外，法院指出，中國銀行在交易過程中雖然通過官方網(wǎng)站以及通過向投資者發(fā)送手機短信等方式提示油價波幅大、市場風(fēng)險提升，以及2005合約臨近到期流動性變差等內(nèi)容，但在產(chǎn)品設(shè)計上未考慮原油期貨產(chǎn)品會出現(xiàn)負價極端情況，在交易過程中未能向投資者提示負油價帶來的風(fēng)險，且未執(zhí)行協(xié)議中關(guān)于保證金充足率降至20％（含）以下時強制平倉的約定，因此給投資者造成的損失，中國銀行應(yīng)予賠償，江蘇省南京市鼓樓區(qū)人民法院遂作出上述判決。

協(xié)議達成次日，雙方即履行完畢，快速解決了糾紛。

反思“原油寶”：銀行收縮個人賬戶交易業(yè)務(wù)

細數(shù)2020年的中國金融市場大事件，中行“原油寶”事件必定位列其中。

2020年3月，新冠疫情導(dǎo)致經(jīng)濟全面暫停，原油需求出現(xiàn)大幅下降，國際油價持續(xù)暴跌，3月底國際油價開始在20美元的歷史底部區(qū)域徘徊，無數(shù)國內(nèi)投資者紛紛抄底原油。

不過，由于原油的投資渠道有限，其中上期所原油要求50萬的投資門檻，境外投資由于亦有所限制，無門檻、無杠桿的銀行賬戶原油在銀行的營銷下變成了市場炙手可熱的品種。

2020年4月21日，CME（芝加哥商品交易所）原油期貨以-37.63美元的負油價作為5月合約的結(jié)算價震驚市場，而彼時仍沒有移倉換月的中行“原油寶”也正式爆發(fā)危機。

針對中行“原油寶”事件，銀保監(jiān)會于2020年5月中旬啟動了對該事件的調(diào)查，并于12月初向中國銀行開出了5張罰單。

其中，對中國銀行及其分支機構(gòu)合計罰款5050萬元；對中國銀行全球市場部兩任總經(jīng)理均給予警告并處罰款50萬元，對中國銀行全球市場部相關(guān)副總經(jīng)理及資深交易員等兩人均給予警告并處罰款40萬元。

銀保監(jiān)會還表示，已責(zé)令中行依法依規(guī)全面梳理相關(guān)人員責(zé)任并嚴肅問責(zé)，切實做到有權(quán)必有責(zé)、失職必問責(zé)、問責(zé)必到位；同時責(zé)令中行立即采取有效措施對有關(guān)問題進行整改，汲取教訓(xùn)，舉一反三。將督促中行切實強化合規(guī)意識，提高風(fēng)險管理能力。

中國銀行當(dāng)日回應(yīng)稱，堅決接受處罰，認真落實相關(guān)監(jiān)管措施，針對產(chǎn)品管理不規(guī)范、風(fēng)險管理不審慎、內(nèi)控管理不健全、銷售管理不合規(guī)等問題，深刻反思、汲取教訓(xùn)、舉一反三，對有關(guān)責(zé)任人員依法依規(guī)嚴肅問責(zé)。

而伴隨著“原油寶”事件從發(fā)酵到處罰結(jié)果出爐，國內(nèi)銀行業(yè)也在持續(xù)反思個人賬戶交易業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，比如進一步加強對國際金融市場價格異常波動的風(fēng)險預(yù)警，以及及時完善與投資者風(fēng)險相關(guān)的提示等級分類等。

其中，2020年11月底短短幾天之內(nèi)，包括國有大行、股份行等在內(nèi)的近20家銀行宣布暫停貴金屬新開戶。

各家銀行給出的暫停新客戶開立賬戶原因均與受國際政治經(jīng)濟形勢及新冠疫情等影響，貴金屬市場價格波動加劇，為保護投資者利益，采取上述措施。同時，已開戶客戶的正常交易不受影響。

亦有銀行人士對券商中國記者分析稱，“原油寶”事件后，銀行和有關(guān)部門對個人賬戶交易業(yè)務(wù)的風(fēng)險管控關(guān)注度顯著提升。

因此，各家銀行會高度關(guān)注全球市場波動風(fēng)險，嚴控風(fēng)險，加強前瞻性安排。

有分析人士表示，短期內(nèi)貴金屬賬戶新客戶的開立重啟相對較難，部分銀行也將對個人賬戶交易業(yè)務(wù)進行收縮。

此前新聞

中行總行定調(diào)!原油寶"退回持倉成本的20%"是底線

目前多位中行“原油寶”投資者稱，接到了中國銀行的電話，要求投資者到開戶行面談解決方案。

據(jù)知情人士透露，“原油寶”和解協(xié)議是由總行定基調(diào)，分行各自根據(jù)情況擬定具體內(nèi)容。

總行的底線是退回持倉成本的20%。

上周國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會會議對“原油寶事件”定調(diào)后，中國銀行迅速給出了相關(guān)解決方案。

不過據(jù)中證君了解到，投資者目前態(tài)度分化，有部分投資者已經(jīng)與中國銀行簽訂協(xié)議及保密協(xié)議，順利了結(jié)此事；而部分投資者則選擇“硬抗”，并表示將選擇上訴的方式保護自身利益。

最高補償為持倉總成本20%

一位廣東的投資者A告訴中證君：“剛剛和中行進行了電話溝通，對方稱，負價損失由中國銀行承擔(dān)。此外，保證金全額退回，本金退回20%?！?/p>

另一位廣東的投資者B告訴記者：“中行打電話讓我去他們網(wǎng)點談判，說退保證金的20%，具體需要當(dāng)面談。”

緣何有些投資稱：“退回全額保證金及本金的20%”，有些稱“退回保證金的20%”？

對此，有接近中行人士向中證君解釋，部分投資者交的是100%保證金，部分投資者交的保證金則超過100%。

舉個例子，投資者小王賬戶里有1萬元，他將1萬元全部購買“原油寶”，此處的保證金即是本金的概念；而投資者小李賬戶里有3萬元，他將1萬元購買“原油寶”，剩余2萬元。

負價結(jié)算時，中行將這2萬元劃走，而現(xiàn)在是要將這樣2萬元全額退回，另將1萬元的20%退回。

簡單的理解就是退回投資者原油持倉總成本的20%。

有投資者在維權(quán)群中曬出了中國銀行與其簽署的補償細節(jié)。

該圖片顯示，該投資者原油持倉成本為165.21元/桶，持倉數(shù)量為2750桶。

負價結(jié)算損失由銀行承擔(dān)。

中國銀行退還其保證金3794.7元，負價之外和解補償上限是90865.5元。

90865.5元正好是投資者持倉原油成本的20%，而應(yīng)退保證金3794.7元則是持倉成本之外，客戶在賬戶內(nèi)多出的資金。

投資者態(tài)度分化

事實上，已經(jīng)有不少投資者接到中行的電話，某投資者C向記者表示：“今天已經(jīng)接到兩個電話了，銀行方面稱一定要去，方案已經(jīng)出來，但沒說具體，也沒告訴我結(jié)果如何?！?/p>

然而，對于中行提出的這一和解，投資者內(nèi)部分歧很大。

前述投資者A認為：“只是本金虧了，不用還負數(shù)部分，我覺得不錯。”持類似A想法的投資者不占少數(shù)，中證君了解到，已經(jīng)有部分投資者與中行簽署了相關(guān)協(xié)議。

近期國際油價快速回升至25美元/桶以上，劇烈的市場變化令一些投資者無法接受這一方案。

一位投資者D告訴中證君，他本來一直在工行購買紙原油產(chǎn)品，在3月工行因超過交易上限無法繼續(xù)開倉之后。

他轉(zhuǎn)戰(zhàn)中行原油寶大量開倉，沒想到就遭遇了“超級黑天鵝”。

而近期油價大漲，其在工行購買的產(chǎn)品正處于盈利，兩相對比，更使得他無法接受中行在這一事件中的風(fēng)險控制和后續(xù)的解決方案。

他對中證君表示：“堅決不去談判，準備起訴。”

亦有投資者表示：“準備過去探探他們的口風(fēng)，協(xié)議肯定不簽，看看他們的做事態(tài)度?！?/p>

部分訴求恐難獲法律支持

有部分決定起訴中行的投資者告訴中證君，他們希望中行能夠賠償全部損失。

還有投資者要求中行參照4月20日22時的CME實時價格對其補償。

對此，海潤天睿律師事務(wù)所高級合伙人張振祖認為，投資者的這些主張（即要求中行參照4月20日22時的CME實時價格對其補償）不符合合同約定，也不具備合理性。

他表示，中行與投資人簽訂的產(chǎn)品協(xié)議明確約定，若投資人選擇在最后交易時間仍然持倉，則銀行按照投資人的指定方式進行平倉或移倉操作，按中行公布的合約結(jié)算價進行結(jié)算。

中行當(dāng)期合約的結(jié)算價則參考CME相關(guān)期貨合約當(dāng)日官方結(jié)算價確定，即根據(jù)北京時間次日凌晨2:28-2:30之間CME相關(guān)合約的交易加權(quán)平均價確定。

因此，在投資人已知悉并同意結(jié)算金額確定規(guī)則的情況下，投資人現(xiàn)按照20日22:00的CME實時價格要求中行予以補償，沒有合同依據(jù)，違背了契約精神。

張振祖進一步指出，投資人在合約最終交易日的最后交易時點（22時）依然持倉等待軋差或移倉，中行也在外盤相應(yīng)持倉并最終按照CME當(dāng)期WTI合約官方結(jié)算價格進行了結(jié)算。

中行對投資者按照22時價格結(jié)算沒有法律依據(jù)。

原油寶和解協(xié)議曝光！中行將承擔(dān)所有負價虧損

每經(jīng)記者從原油寶投資人手中獲得了其與中行簽訂的和解協(xié)議，協(xié)議內(nèi)容顯示，原油寶投資人的負價虧損部分將由中行來承擔(dān)，中行將返還以負價結(jié)算后從投資人保證金賬戶中扣除的資金。

同時，記者還從多位投資人處獲悉，他們已經(jīng)陸續(xù)接到當(dāng)?shù)刂袊y行的電話，被邀請去銀行面談協(xié)商原油寶的解決方案。

中行將承擔(dān)全部負價虧損

記者從投資人手里獲得的這份《和解協(xié)議》顯示，甲方（也就是投資人）購買的掛鉤CME WTI 5月期貨合約的美元/人民幣“美國原油2005合約”，參考CME公布的當(dāng)期合約結(jié)算價即-37.63美元/桶進行結(jié)算，價格在0美元/桶到-37.63美元/桶之間的結(jié)算金額部分構(gòu)成本協(xié)議所稱的甲方負價虧損。

協(xié)議里規(guī)定了乙方（中國銀行）將承擔(dān)投資人全部的負價虧損，也就是說穿倉造成的損失由中行來負擔(dān)。

根據(jù)中行與投資人簽訂的交易協(xié)議，原油寶的強制平倉保證金最低比例要求為20%，也就是說當(dāng)客戶的保證金低于20%的時候，中行就要進行強制平倉來避免損失擴大。

銀行除了承擔(dān)負價損失以外，記者從一位投資人處了解到，投資人可能會拿回20%的保證金。

他向記者透露，其從當(dāng)?shù)亟咏y行人士處了解到解決方案可能是客戶能拿回20%的保證金。

而此前也曾有媒體報道“原油寶”1000萬元以下的客戶，有機會從中行拿回20%的保證金。

多位投資人告訴記者，他們已經(jīng)陸續(xù)接到當(dāng)?shù)刂袊y行的電話，被邀請去銀行面談協(xié)商原油寶的解決方案。

中行再回應(yīng)：在自愿平等基礎(chǔ)上協(xié)商和解

自原油寶穿倉事件發(fā)生以來，處在風(fēng)暴漩渦中心的中行也是多次回應(yīng)該事件，在5月5日晚間，中行再次發(fā)布公告稱，中國銀行掛鉤芝加哥商品交易所（CME）WTI原油5月期貨合約的“原油寶”產(chǎn)品，按照美國時間4月20日CME官方結(jié)算價以負值結(jié)算，多頭客戶產(chǎn)生了大幅虧損。

原油期貨出現(xiàn)負價前所未有，是疫情期間全球原油市場劇烈動蕩下的極端表現(xiàn)，客戶和中行都蒙受損失。

近期該行積極了解客戶訴求，本著法治化、市場化的原則，盡最大努力維護客戶利益，已經(jīng)研究提出了回應(yīng)客戶訴求的意見。

目前中行相關(guān)分支機構(gòu)正按意見積極與客戶誠摯溝通，在自愿平等基礎(chǔ)上協(xié)商和解。

如無法達成和解，雙方可通過訴訟方式解決民事糾紛，中行將尊重最終司法判決。

同時，中行保留依法向外部相關(guān)機構(gòu)追索的權(quán)利。