持續(xù)飛漲的黃金和逐漸脫鉤的美元

4月5日，COMEX黃金期貨主力合約收漲1.6%，截至收盤，報(bào)2349.1美元/盎司，盤中最高達(dá)2350美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。黃金天然是貨幣 貨幣的定義是一般等價(jià)物 一般等價(jià)物 說白了 就是用它可以直接換任何東西黃金是這個(gè)星球唯一一個(gè) 跨越 時(shí)間 種族 國家和地區(qū) 天然被大家不約而同的達(dá)成共識(shí)的物品

世界黃金協(xié)會(huì)市場策略師Joseph Cavatoni表示，“這是黃金的一個(gè)激動(dòng)人心的時(shí)刻”。年后以來，金價(jià)屢次大規(guī)模刷新歷史記錄，其走勢引起了市場參與者和投資者的高度關(guān)注。有不少網(wǎng)友紛紛表示“漲瘋了”“金價(jià)變天啦”。持續(xù)飛漲的黃金和逐漸脫鉤的美元。

金價(jià)受哪些因素影響？未來走勢如何？“高不可攀”的黃金如今還適合投資嗎？

今年以來金價(jià)漲幅約13.38%

先從金價(jià)走勢來看，數(shù)據(jù)顯示，4月5日，COMEX黃金期貨主力合約收漲1.6%，截至收盤，報(bào)2349.1美元/盎司，盤中再創(chuàng)歷史新高2350美元/盎司，周漲幅3.37%。

將時(shí)間線拉長至本輪金價(jià)漲勢的起點(diǎn)來看，從2022年11月1日至2024年4月5日，COMEX黃金期貨累計(jì)上漲42.28%，2023年全年漲幅達(dá)到13.21%，今年以來，僅四個(gè)月漲幅約13.38%，可見黃金上漲勁頭充足。

國際金價(jià)的上漲同樣反映在國內(nèi)黃金品牌的報(bào)價(jià)上。周大福、六福珠寶等金店的金飾價(jià)格紛紛攀升，截至4月6日發(fā)稿時(shí)，已經(jīng)達(dá)到了718元/克的歷史高位價(jià)格，早已突破700元/克大關(guān)。持續(xù)飛漲的黃金和逐漸脫鉤的美元。

是持續(xù)牛市還是回調(diào)在即？

在逼近2350美元/盎司的高位后，金價(jià)走勢將持續(xù)牛市還是回調(diào)在即？

花旗認(rèn)為，黃金是發(fā)達(dá)市場的“衰退對(duì)沖工具”，在全球經(jīng)濟(jì)不確定風(fēng)險(xiǎn)顯著增強(qiáng)的當(dāng)下，“中期看多黃金”。

華泰證券分析稱，在美國降息預(yù)期下，全球央行維持較大量級(jí)購買黃金，看好金價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。摩根大通全球大宗商品研究主管Natasha Kaneva也認(rèn)為，今年金價(jià)有可能達(dá)到每盎司2500美元，是該行在大宗商品市場的首選。

方正證券策略首席曹柳龍直言，逆全球化加速，導(dǎo)致美元信用裂痕擴(kuò)大，“石油美元”一旦崩潰，再難重建，未來可能會(huì)出現(xiàn)沒有單一儲(chǔ)備貨幣的“列國紛爭”時(shí)代，黃金有望開啟十年長牛。

然而，雖然當(dāng)前黃金價(jià)格“一路飆升”，但歷史上金價(jià)也并非只漲不跌。2011年，黃金價(jià)格亦曾達(dá)到彼時(shí)的歷史高點(diǎn)，但隨之而來的是持續(xù)多年的較大幅度下跌。

數(shù)據(jù)顯示，倫敦金現(xiàn)價(jià)格在2011年9月1日至2015年12月31日期間下跌幅度達(dá)到41.88%，最大回撤達(dá)到45.53%，年化收益率亦為-11.95%。

筆者注意到，在如今金價(jià)屢創(chuàng)新高的同時(shí)，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust的持倉量卻出現(xiàn)下滑，截至4月5日，SPDR Gold Trust的黃金持倉量為826.41噸，較上一交易日減少6.04噸。

那么，就目前而言，黃金是否還是值得配置的資產(chǎn)呢？

中國國際期貨股份有限公司高級(jí)研究員湯林閩認(rèn)為，近期黃金大幅上漲，資金涌入，

狂熱的市場情緒之下黃金價(jià)格可能存在“超調(diào)”。信達(dá)期貨也表示，短期看，美元升值趨勢下金價(jià)或迎來一定回調(diào)壓力。

國研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長朱克力分析稱，“從資產(chǎn)配置的角度來看，適當(dāng)規(guī)模的黃金投資是非常有必要的?！边@其中，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，納入投資組合不僅可以提高組合的多元化程度，還能夠降低整體風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。

此外，普通投資者能否加倉黃金，或許能從全球央行的購金動(dòng)作中窺探一二。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月底，全球黃金儲(chǔ)備前十國家（美國、德國、意大利、法國、俄羅斯、中國、瑞士、日本、印度、荷蘭）的黃金儲(chǔ)備為24260.63噸，較2月份上升15.58噸，

連續(xù)17個(gè)月增加，主要增持的國家為中國和印度。

在黃金價(jià)格飆升之后，全球各國央行是否會(huì)持續(xù)增持黃金，將是黃金后市觀察判斷的重要指標(biāo)。

金價(jià)為何如此堅(jiān)挺？

黃金作為一種傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，天然具有避險(xiǎn)抗通脹屬性，其價(jià)格的變動(dòng)往往與全球經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性密切相關(guān)。

在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來，

“由對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期導(dǎo)致的實(shí)際利率下行”、“全球央行對(duì)黃金的需求旺盛”和“國際地緣局勢的緊張”

是導(dǎo)致近期黃金價(jià)格快速上行的重要原因。

作為當(dāng)前全球最主要的儲(chǔ)備貨幣之一，美元的走勢往往也會(huì)影響金價(jià)，一定程度上，美元與黃金呈現(xiàn)出互補(bǔ)、動(dòng)態(tài)反比的關(guān)系。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在舊金山接受媒體采訪時(shí)稱，目前美國的經(jīng)濟(jì)增速維持相對(duì)強(qiáng)勁的狀態(tài)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)并不用急著降息，可以等待對(duì)通脹路徑更有信心時(shí)再行動(dòng)。

上述表述也被眾多媒體解讀為，

美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期將再度推遲。

此前，美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議確認(rèn)了年內(nèi)預(yù)計(jì)降息三次，總的來看，美聯(lián)儲(chǔ)由加息轉(zhuǎn)入降息是2024年較為確定的宏觀方向。雖然美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期被推遲，但

市場普遍預(yù)期降息周期下美債利率下行驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格上漲的邏輯仍在。

飛漲的黃金和“脫鉤”的美元

除了美元幣值走弱的預(yù)期以外，當(dāng)前中東局勢、俄烏沖突、巴以沖突仍未見樂觀信號(hào)，地緣局勢仍存在較大不確定性。

在逆全球化的時(shí)代大背景下，美元信用被削弱，全球外匯體系出現(xiàn)動(dòng)蕩。規(guī)避美元的政治風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)本國經(jīng)濟(jì)安全和獨(dú)立成為了各國央行迫切的追求，黃金以其固有的貨幣和金融特性成為了全球央行避險(xiǎn)資產(chǎn)的首選。

隨著全球央行屢次增持黃金，黃金價(jià)格更是水漲船高，

更深層的原因，在于國際力量格局的趨勢性變化。

如今，世界經(jīng)濟(jì)正逐漸向多極化演變，美國在全球經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)權(quán)和話語權(quán)顯著下降，與此同時(shí)，亞洲等新興經(jīng)濟(jì)體的分量持續(xù)不斷上升。

以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、5G、物聯(lián)網(wǎng)等為代表的數(shù)字技術(shù)正引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)鏈向著智能化、分散化方向發(fā)展，全球供應(yīng)鏈的地域性重構(gòu)加速了地區(qū)貨幣在貿(mào)易和投資中的應(yīng)用，對(duì)以美元為核心的國際支付體系帶來了極大的挑戰(zhàn)。

黃金的堅(jiān)挺走勢，實(shí)際上映射了投資者對(duì)美元信心的微妙轉(zhuǎn)移，以及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加劇和金融市場潛在危機(jī)的警惕心態(tài)。

持續(xù)飛漲的黃金和逐漸“脫鉤”的美元，正在深度塑造當(dāng)今全球金融市場的全新格局，而在未來，作為對(duì)抗貨幣風(fēng)險(xiǎn)和保障財(cái)富安全的重要資產(chǎn)，黃金的走勢始終備受關(guān)注。持續(xù)飛漲的黃金和逐漸脫鉤的美元。