社科院報告：建議適時降準，以鞏固經(jīng)濟復蘇

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2024-04-24 21:49:19 澎湃新聞

4月23日，中國社會科學院金融研究所舉辦了《中國宏觀金融分析》2024年第一季度發(fā)布會暨研討會。會上，該研究所的宏觀金融分析團隊發(fā)布了三份報告：《全球宏觀金融報告》、《中國宏觀金融報告》及《專題報告：美日印越股市上漲的政治經(jīng)濟學分析》。

全球宏觀金融報告顯示，2024年一季度全球經(jīng)濟金融格局顯著分化。美國經(jīng)濟因消費需求強勁保持韌性，而歐洲和日本因內需疲軟，復蘇步伐緩慢。全球通脹粘性較強。鑒于通脹反彈和經(jīng)濟韌性，美聯(lián)儲可能將首次降息時間由6月推遲至9月，而歐洲央行在6月降息的可能性依然較大。

當前，黃金價格與美元指數(shù)同步走強。分析團隊認為，全球環(huán)境變化使黃金與美元成為兩類不可完全替代的避險資產(chǎn)，全球投資者因此同時投資黃金與美元。

一季度我國外貿(mào)開局穩(wěn)健，但面臨美國“脫鉤斷鏈”壓力，出口或受壓。美國通脹反彈導致美聯(lián)儲降息推遲，人民幣匯率短期承壓。全年來看，發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策轉向及中國經(jīng)濟快速增長將使人民幣匯率保持相對穩(wěn)定。

《中國宏觀金融報告》顯示，2024年一季度中國經(jīng)濟開局良好，GDP超預期增長5.3%，工業(yè)生產(chǎn)、服務消費和制造業(yè)投資為主要推動力。然而，物價與金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，導致宏觀數(shù)據(jù)與微觀感受之間“溫差”加大。具體表現(xiàn)為：一是需求復蘇滯后于供給，有效需求不足導致物價持續(xù)低位；二是居民與企業(yè)中長期信貸增長乏力，M1增速下滑趨勢未改。這種背離源于經(jīng)濟金融周期錯位。

分析團隊判斷，我國現(xiàn)處金融周期下行階段，寬貨幣向寬信用傳導不暢。財政擴張與政策性金融在經(jīng)濟復蘇中起著關鍵支持作用。要緩解金融周期下行對經(jīng)濟增長的影響，核心在于修復市場主體資產(chǎn)負債表與恢復信用創(chuàng)造能力。居民與企業(yè)資產(chǎn)負債表修復狀況參差不齊：居民存款增速下滑，部分轉向國債，但居民房貸持續(xù)負增長，消費性貸款與經(jīng)營性貸款增速亦大幅下降；剔除基數(shù)效應后，工業(yè)企業(yè)利潤修復情況并不樂觀，但新質生產(chǎn)力相關行業(yè)利潤改善明顯。

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