注意，降準、降息快來了市場自發(fā)降息的信號

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2024-05-10 09:20:35 鳳凰網(wǎng)

注意，降準、降息快來了

從本周初的一件頗顯“異常”的事件談起。去年底，國家規(guī)劃了“三大工程”，并計劃通過央行的抵押補充貸款（PSL）機制，向政策性銀行提供大量低成本資金，旨在促進地方建設。新年伊始，資金順利到位，央行于3月透露，去年12月新增的5000億元PSL資金已全額發(fā)放。然而，與這項大規(guī)模行動看似不符的是，今年3月和4月，政策性銀行卻反常地將從央行獲得的部分PSL資金歸還。

數(shù)據(jù)顯示，3月份歸還了322億元，4月份更是歸還了3432億元，合計近4000億元的“優(yōu)惠資金”未被使用，引人深思。這并非到期還款，而是政策性銀行的主動提前償還行為。

此番操作讓人不禁猜測，是“三大工程”重要性減弱，還是有其他深層次原因？分析之下，兩個可能的原因浮出水面：

其一，這或是即將迎來新一波降準降息的先兆。4月30日的會議強調(diào)了利用利率與存款準備金率等工具支持實體經(jīng)濟，降低融資成本，傳達了明確的降準降息政策意圖。盡管此前央行對市場降息預期持保留態(tài)度，但面對高層指示及市場實際降息趨勢，調(diào)整貨幣政策或成必然。

其二，市場的自主降息現(xiàn)象可能迫使央行采取行動。政策性銀行之所以提前還款，是因為當前市場環(huán)境下，PSL的資金成本相對市場直接融資（如五年期國開債收益率低于PSL借款利率）不再具有優(yōu)勢。銀行通過MLF從央行借款同樣呈現(xiàn)減少趨勢，顯示出銀行資金充裕且外部融資成本降低，央行需調(diào)整策略以維持其貨幣政策的有效性，包括考慮降準和降息。

至于房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定，策略似乎也在調(diào)整。原計劃通過“三大工程”支撐經(jīng)濟與房價的策略，在房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷的現(xiàn)實面前面臨挑戰(zhàn)。近期央行的問卷調(diào)查顯示，居民對房價的悲觀情緒持續(xù)攀升，銀行體系壓力倍增。因此，加速穩(wěn)定房地產(chǎn)市場成為當務之急，政策迅速轉(zhuǎn)向，加大“去庫存、限增量”的執(zhí)行力度，一線城市放寬限購，甚至有城市全面取消限購。種種跡象表明，決策層正急于通過減少新房供應和刺激需求兩端同時發(fā)力，力圖迅速扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)市場下滑趨勢。注意，降準、降息快來了。

綜上，政策性銀行提前償還PSL貸款，不僅預示著貨幣政策可能的寬松調(diào)整，也映射出穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的緊迫性。未來動向，值得密切關(guān)注。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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