接近3%？美國一季度經(jīng)濟成績單今晚揭曉

美國商務(wù)部將于當?shù)貢r間4月25日發(fā)布2023年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初讀數(shù)據(jù)。據(jù)華爾街最新預(yù)測，上季度美國GDP預(yù)計將增長2.5%。消費持續(xù)作為經(jīng)濟增長的主引擎，其在經(jīng)濟總量中占比約70%，為上季度GDP增長貢獻了2.2個百分點。3月，美國零售銷售環(huán)比增長0.7%，核心零售額增長1.1%，為2023年1月以來最大漲幅。鑒于2月零售額上修為0.9%，富國銀行預(yù)計第一季度經(jīng)通脹調(diào)整后的個人消費將以3.0%的年化速度增長，略低于前一季度的3.3%。接近3%？美國一季度經(jīng)濟成績單今晚揭曉。

勞動力市場的穩(wěn)健態(tài)勢助力消費者抵御短期物價壓力。第一季度美國月均新增就業(yè)崗位達27.6萬個，較去年第四季度的21.2萬個有所提升，同時薪資同比增長維持在4.0%以上。美國銀行信用卡數(shù)據(jù)顯示，盡管低收入群體受物價上漲影響較大，但得益于強勁的就業(yè)需求，疫情以來他們的工資累積漲幅最大。

占經(jīng)濟比重10%的制造業(yè)顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象。繼2月產(chǎn)量上調(diào)后，3月工業(yè)生產(chǎn)增長0.4%，實現(xiàn)自年初以來連續(xù)兩個月正增長。其中，制造業(yè)生產(chǎn)增長0.5%。3月ISM制造業(yè)商業(yè)活動指數(shù)升至50.3，時隔近兩年重回榮枯線上方，新訂單指標的顯著回升顯示出消費需求的強勁動力。

此外，一季度貿(mào)易順差增加，政府支出、商業(yè)投資和庫存估值預(yù)計將持續(xù)對經(jīng)濟擴張?zhí)峁┲С帧喬靥m大聯(lián)儲GDPNow模型預(yù)測經(jīng)濟增長率為2.7%，實際個人消費支出和第一季度實際私人國內(nèi)投資總額預(yù)計分別增長3.4%和3.7%。接近3%？美國一季度經(jīng)濟成績單今晚揭曉。

高盛則將第一季度GDP年化增長率上調(diào)至3.1%，上調(diào)理由包括：受抵押貸款利率下降驅(qū)動，住宅投資季度年化增長13%，刺激銷售和建筑業(yè)；汽車生產(chǎn)強勁反彈，或帶動設(shè)備和結(jié)構(gòu)資本支出增加。

在一系列積極數(shù)據(jù)背景下，美聯(lián)儲淡化了原本三次降息的立場。若第一季度GDP表現(xiàn)強于預(yù)期，美聯(lián)儲可能將更多關(guān)注通脹控制。消費者動能未見減弱，目前鮮有經(jīng)濟急劇放緩的風險跡象。預(yù)計今年第二至四季度經(jīng)濟增長率也將維持在約2.5%，得益于移民對勞動力市場的有效供給、強勁的實際個人收入增長及金融狀況適度改善。

聯(lián)邦基金利率期貨市場顯示，投資者預(yù)期美聯(lián)儲首次降息推遲至下半年，且最多僅降息兩次。多家金融機構(gòu)如德意志銀行、摩根大通、Pimco也調(diào)整了先前較為樂觀的政策預(yù)期。接近3%？美國一季度經(jīng)濟成績單今晚揭曉。

經(jīng)濟學(xué)家認為，美聯(lián)儲傾向于年內(nèi)降息，但勞動力市場強勁和近期通脹上升為其提供了保持耐心的空間。若6月未降息，窗口可能延至9月，因6月至7月間缺乏足以改變美聯(lián)儲經(jīng)濟評估的數(shù)據(jù)。桑坦德美國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家斯坦利指出，美聯(lián)儲關(guān)注的是通脹能否降至2%，而若服務(wù)業(yè)價格無法降溫，難以實現(xiàn)該目標。自年初以來，華爾街已密切關(guān)注核心通脹上升趨勢。

施羅斯伯格表示，經(jīng)濟活動越強勁，通脹下降可能越緩慢，美聯(lián)儲降息時機或相應(yīng)推遲。在悲觀情景下，降息可能延至明年。然而，基準情境下通脹將逐步下降，美聯(lián)儲降息時間將晚于市場預(yù)期，當前環(huán)境下，耐心等待比急于行動更為適宜。