美國QE成本有多高？美聯(lián)儲老領(lǐng)導(dǎo)：總賬單可能超過5000億美元 qe反思與教訓(xùn)

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2024-05-01 13:06:41 騰訊網(wǎng)

本周內(nèi)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將公布縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的計(jì)劃。前紐約聯(lián)儲主席Bill Dudley在最新文章中指出，雖然量化寬松政策在疫情期間對市場穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)刺激發(fā)揮了作用，但其高昂的代價(jià)不容忽視，估計(jì)總體成本或已超5000億美元。

Dudley分析表示，量化寬松雖有助于在降息受限時(shí)提振經(jīng)濟(jì)，卻也引發(fā)了多方面問題：一是過度刺激房地產(chǎn)市場，需求激增推高房價(jià)及整體通脹；二是加劇了區(qū)域銀行危機(jī)，因美聯(lián)儲購債釋放的海量資金迫使銀行處理驟增的資金管理壓力，硅谷銀行等投資失誤案例背后，反映出美聯(lián)儲量化寬松政策的間接影響；三是隨著短期利率升至5%以上，美聯(lián)儲支付的利息超出其證券收益，去年虧損超千億美元，預(yù)估總虧損或達(dá)2500億。實(shí)際上，若非量化寬松，美聯(lián)儲憑借無息貨幣負(fù)債本可獲得更大盈利，潛在利潤損失可能超過5000億。

Dudley歸納，量化寬松成本失控主要?dú)w咎于美聯(lián)儲三大誤判：一是資產(chǎn)購買持續(xù)時(shí)間過長，疫苗問世后理應(yīng)預(yù)見經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與財(cái)政刺激已足夠，無需更多非常規(guī)貨幣政策；二是選擇緩慢減少資產(chǎn)購買，即使面對強(qiáng)勁增長與高通脹，2022年第一季度仍維持購債；三是延遲加息，直至通脹與就業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，這一決策延誤了對經(jīng)濟(jì)過熱的應(yīng)對，迫使后續(xù)采取更激進(jìn)措施，若早些收緊貨幣政策，或能顯著降低短期利率峰值，減少損失。

Dudley強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲大規(guī)模擴(kuò)表直接推高了量化寬松的成本，特別是2021年6月至2022年3月間最后一輪萬億購買，造成的潛在損失與有限效益極不相稱。他呼吁美聯(lián)儲在下次貨幣政策框架評估中，深刻反思以往錯誤，優(yōu)化量化寬松策略，以實(shí)現(xiàn)成本控制。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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