周大福（01929.HK）在經(jīng)歷深圳工廠遷移風(fēng)波后，公布了2024財(cái)年的年度業(yè)績(jī)報(bào)告。截至2024年3月31日，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1087.13億港元，同比增長(zhǎng)14.8%，主要營(yíng)業(yè)溢利為121.63億港元，增幅為28.9%。增長(zhǎng)顯著，部分原因歸結(jié)于前一財(cái)年因金價(jià)波動(dòng)和人民幣貶值導(dǎo)致的低基數(shù)效應(yīng)。

報(bào)告中還涵蓋了2024年4月至5月的初步經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，期間零售值同比降低了20.2%，其中內(nèi)地市場(chǎng)下滑18.8%，占集團(tuán)總零售值的87.7%。據(jù)一位珠寶業(yè)內(nèi)部人士分析，國(guó)際金價(jià)的持續(xù)上漲抑制了貴金屬奢侈品消費(fèi)，包括周大福在內(nèi)的黃金品牌面臨銷(xiāo)售壓力，業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳。

此外，渠道轉(zhuǎn)型給傳統(tǒng)黃金品牌增添了額外壓力。自媒體的興起讓水貝珠寶等直接面向消費(fèi)者的渠道更受歡迎，其價(jià)格優(yōu)勢(shì)——與品牌店相比每克黃金便宜上百元——隨著信息透明化，吸引了原屬于周大福等品牌的顧客群體。

盡管營(yíng)收與營(yíng)業(yè)溢利雙增，周大福的產(chǎn)品毛利率卻下滑至20.5%，較前一財(cái)年的22.4%有所減少。公司指出，這主要是由于批發(fā)業(yè)務(wù)擴(kuò)展和黃金飾品銷(xiāo)售占比增加所致，盡管金價(jià)上漲和優(yōu)化定價(jià)策略對(duì)零售產(chǎn)品毛利率有所提振，但仍未能完全抵消負(fù)面影響。為此，周大福自2023年11月起逐步推廣定價(jià)黃金產(chǎn)品，旨在通過(guò)提供工藝獨(dú)特、差異化的產(chǎn)品來(lái)提高毛利率，這一策略已初見(jiàn)成效，產(chǎn)品平均售價(jià)有所提升。

與此同時(shí)，周大福零售店的擴(kuò)張速度明顯放緩，2024財(cái)年僅新增136家店鋪，遠(yuǎn)低于前兩年的擴(kuò)張速度。公司表示，未來(lái)將更加謹(jǐn)慎地進(jìn)行門(mén)店布局，以提升整體的財(cái)務(wù)健康和運(yùn)營(yíng)效率。

在中國(guó)內(nèi)地，周大福計(jì)劃在上海開(kāi)設(shè)首間旗艦店，并注意到低線城市新店的效益正在穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)這些店鋪的成熟將促進(jìn)中期的營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)和盈利提升。盡管市場(chǎng)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，周大福仍對(duì)2025財(cái)年持審慎樂(lè)觀態(tài)度，將持續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)和提升店鋪效率，以追求更高的價(jià)值增長(zhǎng)。

另一方面，盡管金價(jià)上漲，周大福的黃金飾品銷(xiāo)售依然強(qiáng)勁，但珠寶鑲嵌、鉑金類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)量卻持續(xù)下滑，反映出消費(fèi)者在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下更傾向于購(gòu)買(mǎi)被視為保值增值的黃金產(chǎn)品。深圳工廠的調(diào)整與生產(chǎn)部門(mén)遷址也被視為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的舉措之一。