“珠寶大王”周大福，為何突然賣(mài)不動(dòng)了？

黃金價(jià)格在本年度屢創(chuàng)新高，但知名珠寶品牌周大福（HK01929）的銷(xiāo)售情況卻不盡如人意，呈現(xiàn)出反向趨勢(shì)。根據(jù)周大福公布的2024財(cái)年年報(bào)及4月至5月的未經(jīng)審核經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，其零售值與去年同期相比較下降了20.2%，其中內(nèi)地市場(chǎng)下降18.8%，港澳及其他市場(chǎng)的降幅更是達(dá)到了29%。與此同時(shí)，公司的毛利率也呈逐年下滑態(tài)勢(shì)?！爸閷毚笸酢敝艽蟾?，為何突然賣(mài)不動(dòng)了？

周大福的股市表現(xiàn)同樣堪憂，年內(nèi)股價(jià)已下跌約30%，與2023年1月份的歷史高點(diǎn)相比，市值近乎“腰斬”。這一現(xiàn)象引起了公眾對(duì)于“周大福市值大幅縮水800億港元”的廣泛討論。

北京國(guó)華首飾總經(jīng)理、黃金投資分析師王祎在一次微信采訪中指出，高昂的金價(jià)對(duì)黃金消費(fèi)，特別是首飾消費(fèi)產(chǎn)生了抑制作用。消費(fèi)者在前一階段的金價(jià)上漲中已提前消耗了一部分購(gòu)買(mǎi)力，加之收入預(yù)期的降低，導(dǎo)致消費(fèi)能力和意愿雙雙減弱。他強(qiáng)調(diào)，黃金珠寶行業(yè)歷來(lái)競(jìng)爭(zhēng)激烈，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)普遍面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

周大福作為擁有95年歷史的老牌珠寶商，其商業(yè)版圖遍布全球，門(mén)店數(shù)量接近8000家。盡管在2024財(cái)年，公司整體營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了14.8%的增長(zhǎng)，達(dá)到1087.13億港元，且香港、澳門(mén)市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)額因入境旅游的恢復(fù)而顯著提升，但新財(cái)年開(kāi)始的頭兩個(gè)月銷(xiāo)售疲軟，尤其在內(nèi)地市場(chǎng)的表現(xiàn)不佳，給未來(lái)增長(zhǎng)前景蒙上了陰影。

此外，周大福近年來(lái)快速擴(kuò)張的策略也有所調(diào)整，開(kāi)店速度放緩，新增店面多以加盟店為主。加之深圳工廠的結(jié)構(gòu)調(diào)整和生產(chǎn)部門(mén)遷移至順德的消息，使得外界對(duì)周大福的經(jīng)營(yíng)狀況更為關(guān)注。

黃金價(jià)格的持續(xù)高位運(yùn)行雖然反映了全球避險(xiǎn)情緒的升溫，卻也是周大福毛利率連續(xù)三年下滑的原因之一，2024財(cái)年毛利率降至20.5%，較2011年減少了約8個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為，這反映了黃金市場(chǎng)及消費(fèi)者行為的深刻變化，年輕一代消費(fèi)者更注重性價(jià)比和多元化消費(fèi)場(chǎng)景，對(duì)傳統(tǒng)黃金消費(fèi)模式提出了新的挑戰(zhàn)。

在此背景下，黃金珠寶行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，多家同類(lèi)企業(yè)如周六福、老鋪黃金等的市場(chǎng)動(dòng)作，預(yù)示著行業(yè)內(nèi)部的紅海競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。周大福如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，調(diào)整門(mén)店布局，以及改善股價(jià)表現(xiàn)，將成為其未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵。