中信證券：三季度市場拐點(diǎn)將出現(xiàn)，資金向龍頭聚集
中信證券：三季度市場拐點(diǎn)將出現(xiàn)
6月30日，中信證券發(fā)布的研究報(bào)告表示，市場在經(jīng)歷了一輪預(yù)期修正引發(fā)的調(diào)整后，正展現(xiàn)出優(yōu)勝劣汰的趨勢(shì)。進(jìn)入第三季度，政策、價(jià)格和外部環(huán)境的信號(hào)預(yù)計(jì)會(huì)變得更加清晰。報(bào)告預(yù)測，三中全會(huì)后市場流動(dòng)性將迎來顯著提升，投資者的評(píng)估重心可能從PEG框架轉(zhuǎn)移至自由現(xiàn)金流框架，促使資金向各行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)集中。隨著這三大關(guān)鍵信號(hào)的明確，市場轉(zhuǎn)折點(diǎn)將在第三季度浮現(xiàn)。目前，配置策略偏向于紅利與低波動(dòng)性股票，而當(dāng)拐點(diǎn)出現(xiàn)后，將逐步向業(yè)績優(yōu)異的成長型股票過渡。
政策層面，三中全會(huì)關(guān)注全面深化改革，其具體措施的落地有助于市場預(yù)期的穩(wěn)定；價(jià)格方面，核心城市房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定狀況需進(jìn)一步確認(rèn)，未來可能有更多促進(jìn)需求和儲(chǔ)備的政策措施出臺(tái)；外部環(huán)境上，雖然強(qiáng)勢(shì)美元帶來壓力，但美國大選因素預(yù)計(jì)在三季度內(nèi)將被市場逐步消化。
市場流動(dòng)性方面，三中全會(huì)后投資者活躍度有望回升，帶動(dòng)流動(dòng)性拐點(diǎn)出現(xiàn)，市場篩選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的趨勢(shì)將持續(xù)，資金將進(jìn)一步流向各行業(yè)的頭部企業(yè)。
配置建議上，在等待三大拐點(diǎn)信號(hào)明確的同時(shí)，保持對(duì)紅利低波股票的重視，同時(shí)注意部分成長型行業(yè)已顯現(xiàn)業(yè)績轉(zhuǎn)捩點(diǎn)。一旦拐點(diǎn)信號(hào)明確，可適時(shí)調(diào)整配置策略，增加績優(yōu)成長股的比重。
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