近期，貴金屬市場經(jīng)歷了顯著波動(dòng)，這一變化與市場宏觀情緒的起伏密切相關(guān)。7月17日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格觸及歷史新高后迅速回調(diào)，目前價(jià)位已滑落至2380美元/盎司以下，與此同時(shí)，現(xiàn)貨白銀價(jià)格一夜之間下挫1.21%，收于28.84美元/盎司，導(dǎo)致金銀比上升至86左右。

受國際貴金屬價(jià)格走低影響，7月25日，國內(nèi)期貨市場上滬金、滬銀主力合約雙雙大幅下滑。其中，滬銀2408合約跌幅達(dá)5.3%，觸及近兩個(gè)半月以來的新低；滬金2410合約亦下跌1.95%，收于每克555.68元。

對(duì)于貴金屬近期的疲軟態(tài)勢(shì)，光大期貨研究所有色金屬總監(jiān)展大鵬分析指出，美國7月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）意外萎縮，創(chuàng)下7個(gè)月來新低，盡管服務(wù)業(yè)和綜合PMI表現(xiàn)超出預(yù)期，達(dá)到兩年多來的高點(diǎn)。隨著美國民主黨的提名變動(dòng)，市場上的“特朗普交易”雖有所減弱，但雙方競爭趨于白熱化，這導(dǎo)致市場避險(xiǎn)情緒升溫，美股波動(dòng)加劇，進(jìn)而拖累了金銀價(jià)格。

展大鵬還強(qiáng)調(diào)，黃金在三次觸及歷史高點(diǎn)后迅速調(diào)整，顯示出上方存在較強(qiáng)阻力，考慮到當(dāng)前復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，市場應(yīng)警惕金價(jià)可能重回震蕩區(qū)間并呈現(xiàn)弱勢(shì)。下周的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議或?qū)⒊蔀槭袌銮榫w轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

貴金屬市場的疲軟也對(duì)有色金屬商品造成連帶影響，如LME銅價(jià)與滬銅主力合約均出現(xiàn)下跌。展大鵬表示，銅價(jià)下滑雖刺激了部分下游企業(yè)的補(bǔ)庫存行為，但市場對(duì)未來價(jià)格的分歧加大，部分企業(yè)的悲觀預(yù)期限制了訂單恢復(fù)。加之美國大選的不確定性持續(xù)籠罩市場，美股動(dòng)蕩不安，銅價(jià)短期內(nèi)預(yù)計(jì)將持續(xù)弱勢(shì)。他建議投資者短期內(nèi)對(duì)銅價(jià)持謹(jǐn)慎態(tài)度，避免盲目追空，同時(shí)密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議可能帶來的市場情緒變化。

正信期貨對(duì)貴金屬后市持審慎樂觀態(tài)度，認(rèn)為短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)顯露出技術(shù)性衰退跡象，歷史上類似情況下美聯(lián)儲(chǔ)往往會(huì)通過降息來預(yù)防經(jīng)濟(jì)衰退。當(dāng)前雖然美國通脹水平距離2%的目標(biāo)尚有距離，但核心通脹指標(biāo)已呈下降趨勢(shì)，且房屋分項(xiàng)通脹也開始下滑，預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率較高。不過，考慮到基數(shù)效應(yīng)可能導(dǎo)致四季度通脹反彈，聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或維持觀察態(tài)度。金融市場對(duì)聯(lián)儲(chǔ)降息及美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期已較充分，未來若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，貴金屬市場存在反彈可能。中長期視角下，全球央行政策趨向?qū)捤?，貴金屬的貨幣屬性將得到加強(qiáng)，疊加主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)黃金的需求增長，黃金的長期利好邏輯穩(wěn)固，白銀則可能在降息周期后期因工業(yè)需求提振而大幅上漲，兩者均具有投資潛力。

國信期貨則指出，盡管“特朗普交易”熱度減退，市場對(duì)新候選人的政策反應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，主要源于不確定性上升。在這樣的背景下，美元可能維持區(qū)間波動(dòng)，而黃金與美國國債作為避險(xiǎn)資產(chǎn)將繼續(xù)受到青睞。

總體而言，未來市場將受到多重因素影響，包括“特朗普交易”降溫、政治不確定性提升所引發(fā)的避險(xiǎn)情緒，以及市場情緒的反復(fù)，這些都可能促使黃金的上行動(dòng)力增強(qiáng)，同時(shí)也需注意前期多頭可能的獲利回吐行為，投資者應(yīng)警惕市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。