與輝同行該如何估值揭秘1.4億與7658萬差額之謎

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2024-07-26 21:50:14 金融界

7月25日，東方甄選發(fā)布的一則公告透露，董宇輝與北京新東方迅程網(wǎng)絡(luò)科技有限公司達成協(xié)議，將以76585460元人民幣收購與輝同行（北京）科技有限公司的全部股份。公告中還展示了與輝同行在2023年12月22日至2024年6月30日期間的預(yù)期稅后凈利潤為1.41億元，這一數(shù)字引發(fā)了外界關(guān)于其估值與凈利潤表現(xiàn)不匹配的討論。

針對與輝同行的估值問題，市場普遍采用PE（市盈率）作為評估標(biāo)準(zhǔn)。假設(shè)以與輝同行年凈利潤3億及不同市盈率計算，其估值范圍可以從30億至54億元不等，這與實際交易價格形成了鮮明對比。部分網(wǎng)友和投資者對此表達了不滿，認(rèn)為交易價格偏低，有賤賣之嫌，特別是考慮到董宇輝對新東方的貢獻及其個人品牌的市場影響力。

對于估值差異的疑問，公告解釋說，此次估值由仲量聯(lián)行企業(yè)評估及咨詢有限公司執(zhí)行，采用的是成本法，即通過計算公司的資產(chǎn)減去負(fù)債來確定價值。相較于市場法和收入法，成本法被認(rèn)為更適合此交易，因為與輝同行高度依賴董宇輝個人，其離開可能對公司的未來運營構(gòu)成不確定性，導(dǎo)致難以找到合適的市場參照或進行長期財務(wù)預(yù)測。因此，無形資產(chǎn)如商標(biāo)和品牌，在董宇輝離職后對東方甄選不再具有重大價值，未被計入估值。

此外，公告中提及的兩個承諾也解釋了利潤與估值差額的原因。俞敏洪承諾將與輝同行的全部凈利潤獎勵給董宇輝，其中一半利潤（約7000萬元）已提前支付，剩余資產(chǎn)在減去負(fù)債后，得出了最終的交易價格7658萬。盡管從程序上看，這一系列操作符合規(guī)定，但公眾普遍認(rèn)為董宇輝個人IP的價值被低估。

總體而言，此次交易細(xì)節(jié)復(fù)雜，涉及多方面考量，而公眾的看法與公司決策之間存在明顯分歧，具體情況或許還需更多公開信息和后續(xù)交流會議來進一步闡明。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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